Pravidelné investování aneb i při poklesu trhů lze vydělávat

Přesně toto mohlo postihnout podílníky, kteří investovali v září 2000 do fondu Eurotrend. Jeho hodnota je k dnešnímu dni ani ne poloviční. Z každých investovaných 1000 Kč je dnes necelých 500 Kč, jak je vidět na grafu 1.

Jak bychom ale dopadli, pokud bychom investovali pravidelně? Fond prodělal, a to dost výrazně. Vypadá to, že i pravidelné investování musí zákonitě skončit obrovskou ztrátou.

Graf 1, 2

Kdo investoval pravidelně od založení fondu každý měsíc 1000 Kč, k dnešnímu dni má hodnotu podílových listů 49 856 Kč. (Pokud nepočítáme se vstupními poplatky.) Vložil přitom 51 000 Kč vlastních, takže zaznamenal ztrátu. Ta ale činí jenom 1144 Kč, chcete-li -1,1 % p.a. I přes tak strmý propad akciových trhů a pokles fondu investor nezaznamenal nijak dramatické ztráty - viz graf 2.

Lepší bude výsledek v situaci, kdy trhy nepropadly tak dramaticky jako v předchozím případě, ale naopak výrazně rostly. Podívejme se podrobněji na příklad fondu Sporotrend.

Kdo jednorázově investoval do fondu Sporotrend na počátku roku 2000, má k dnešnímu dni zisk 56 %. To je 9 % ročně. Takto zajímavého zisku bylo dosaženo hlavně díky vysokým výnosům v roce 2003 a 2004, které pokračují i na počátku roku 2005 - viz graf 3.

Graf 3, 4, 5

V prvních letech (2000 až 2002) došlo spíše k poklesu. Přesně tohoto dokáže využít pravidelná investice, při které nakupujeme i v době poklesu. A to levněji než předtím. Při pravidelném investování 1000 Kč měsíčně bychom dnes měli ve fondu naspořeno 102 421 Kč. Přitom sami jsme vložili jenom 59 000 Kč. Fond nám dokázal vydělat přes 43 000 Kč. Tomu odpovídá roční efektivní úrok 21,2 %.

Je zajímavé, že průměrný výnos pravidelné investice je vyšší než výnos při nákupu na počátku. Tento zajímavý výkon je dán právě vývojem kurzu fondu: nejprve pokles a potom růst.

Je jasné, že pravidelné investování bude mít obrovské zhodnocení, když fond láme rekordy a roste do nebe. Jak by dopadla situace ještě před tím, než fond nasadil k velkému trháku? Podívejme se na situaci po 4 letech, jak ji ukazuje graf 4 - v lednu 2004, kdy se fond dostal na počáteční úroveň.

Začali jsme pravidelně investovat v době, kdy hodnota fondu byla necelých 0,9 Kč za jeden podílový list. Pak přišel propad kurzů a po 4 letech je fond opět na hodnotě 0,9 Kč za jeden podílový list.

Za 4 roky jsme celkem vložili 48 000 Kč a hodnota naší investice je 55 432 Kč, tedy v zisku. Vydělali jsme 7432 Kč, to je 7,2 % p.a. A to vše u fondu, jehož kurz se po 4 letech nezměnil. Pravidelné investování je možnost, jak vydělat i v případě, že trhy kolísají. Zisku dosáhneme v případě, že trhy poklesnou, my nakupujeme levněji a potom trhy vzrostou. Při opačném scénáři - růst trhů, drahý nákup a později pokles - proděláváme. Inu průměrování nákladů platí na pořízení investice. (Nikoli perpetuum mobile na vydělávání peněz.)

Vývoj, při kterém i pravidelné investování prodělá, předvedl fond Pioneer - dynamický fond, který má velice dlouhou historii (skoro 10 let) a který investuje dost rizikově a jeho kurz je výrazně volatilní - viz graf 5.

Kurz startoval na hodnotě 1 (jako u většiny fondů). Potom přišel růst akciových trhů až do roku 2000, kdy se vývoj obrátil. Pak začal kurz strmě padat dolů a svého minima dosáhl v roce 2003. Od té doby opět roste.

Jak by vypadala hodnota pravidelně investovaných peněz je vidět na grafu 6.

Graf 6, 7, 8

V době, kdy kurz fondu rostl, pravidelné investování přinášelo zisky. Dokonce pokles koncem roku 1998 byl příležitostí k levným nákupům, které velice rychle přinesly zisky. Levně se nakoupilo a fond se rychle vzpamatoval. (Došlo k poklesu a potom růstu, a to generuje zisky.)

Ovšem od roku 2000 začal zisk klesat, jak klesal kurz fondu. Na nule (na svých investovaných penězích) jsme byli v 11/2000, kdy kurz fondu byl ještě vysoko nad svou startovací hodnotou. Kurz byl 1,3 Kč za jeden podílový list. Koncem roku 2000 se ukázalo, že většinu podílových listů jsme koupili draho. (Teď jsme již byli chytří, dříve jsme to vědět nemohli.)

Zisk dále padal, jak padal i kurz. Růst kurzu v 90. letech a následný pokles znamenal ztráty. Od roku 2003 se situace vylepšuje, protož kurz roste. Už je čím dál tím více období, kdy jsme nakupovali za levné ceny. Stále ještě jsme ve ztrátě, protože většina nákupů byla příliš drahá.

Přestože kurz fondu klesl za necelých 10 let o 9 %, investovali jsme s efektivním úrokem -1 % p.a. (ztráceli jsme 1 % ročně).

Jestliže kurz fondu ještě trochu povyroste, budeme alespoň na nule.

Pozn.: To, že došlo při pravidelné investici k prodělání peněz není vlastnost tohoto jediného fondu, ale trhů, na kterých se pohyboval. Podobného výsledku by dosáhly např. akciové fondy, které investovaly do zahraničních akcií a které zažily nejprve růst a potom pád.

Kolik vynese pravidelné investování?

To do budoucna určitě nevíme, ale můžeme se opět podívat do minulosti. Podívejme se na pravidelné investování v horizontu 5 a 10 let, jak je vidíme na grafech 7 a 8. Jakého výnosu bychom dosáhli v minulosti?

Potřebujeme mít delší časovou řadu, proto opět sáhneme k datům z amerického trhu a podíváme se, jak bychom dopadli, kdybychom každý měsíc koupili za 100 USD americký index S&P500. (Jde jenom o modelovou situaci. Ve skutečnosti bychom asi kupovali akciový fond. Platili bychom poplatky, ale měli bychom nárok na dividendy. Hodnocení investice je v měně USD.)

Pětiletý investiční horizont není dost dlouhý na to, abychom vymazali všechny poklesy, které si na nás akciový trh může přichystat. Efektivní úrok takto investovaných peněz je na následujícím grafu (investice 100 USD každý měsíc do amerických akcií).

Efektivní úrok pravidelné investice je v zásadě podobný jako efektivní úrok jednorázové investice. Když se trhům daří, je efektiv-ní úrok přes 20 % p.a. Standardně je tak kolem 10 % p.a. a když se trhům nedaří, tak proděláme. (Jenom pro zajímavost: výnos 10 % ročně znamená při investici 1000 Kč měsíčně celkový zisk 17 400 Kč.)

K nejhorším výsledkům došlo při investování mezi lety 1997 a 2002. V tomto období jsme nakupovali sice za průměrné ceny, ale ty byly moc vysoké. Pak nastal pokles a koncem roku 2002 zaznamenaly trhy minimum. Proto je efektivní úrok -15 % p.a.

O něco lépe se dařilo např. v období 2000 až 2005 (od ledna do ledna). Zde sice trhy zaznamenaly minimum a jednorázová investice si připsala ztráty, ale pravidelné investování skončilo v kladných číslech. Je to podobný případ jako u fondu Eurotrend na začátku článku. Na počátku období jsme nakupovali draho, pak došlo k poklesu, takže jsme mohli nakupovat levně (a hodně podílových listů). Nakonec došlo k mírné konsolidaci a kurzy o něco povyrostly. To nám pomohlo k tomu, že končíme v kladných číslech.

K podobným závěrům dojdeme i při delším časovém horizontu - 10 let. Jenom nám zde chybějí extrémní hodnoty. Když se akciovým trhům daří, je výnos až k 18 %. Standardní výnos je cca kolem 10 % p.a. a když se trhům nedaří, máme výnos minimální. Je potěšitelné, že výnos při pravidelné investici za posledních 10 let byl kladný. Sice hubená 2 %, ale přece jenom jsme dosáhli zisku.

Spoření 1000 Kč měsíčně po dobu 10 let při ročním zisku 10 % p.a. znamená celkový zisk 85 000 Kč. (120 000 Kč vložíme sami, 85 000 Kč vydělají naše peníze.)

Nejhoršího výsledku se dosáhlo, když jsme se trefili s koncem investičního období přesně do nejnižších hodnot trhu.

Abychom nebyli odkázáni na jeden jediný okamžik, kdy budeme investici prodávat, můžeme zkusit i postupné vystoupení z investice. Podobně jako můžeme průměrovat nákupní cenu, můžeme i průměrovat odkupní cenu. Můžeme odkupovat na několikrát. Tím snížíme riziko, že v den prodeje trefíme ten nejnevhodnější okamžik.

Pro pravidelné investování není důležité, jaká bude hodnota indexu za 5 nebo 10 let, ale je také důležité, jakou cestou se bude index ubírat. Jestli přes "údolí" (poklesne a potom vzroste), potom vyděláme - viz např. Sporo-trend. Jestli půjde přes "kopec" (vzroste a potom poklesne), bude náš výnos nižší, možná i záporný - viz Pioneer.

Pravidelné investování může být jedna z cest, jak naspořit dostatečný objem peněz v delším časovém horizontu. Jak dostát rčení, že peníze mají vydělávat. Stačí nechat penězům dost času a začít pravidelně investovat.


Česká Spořitelna