Vlastní a cizí kapitál

Vlastní a cizí kapitál

K dosažení optimální kapitálové struktury pro společnost dochází tedy těsně před tím, než začnou stoupat náklady na poskytovaný kapitál. Problémem ale přitom je, že tento okamžik se nedá stanovit výpočtem, protože jej ovlivňuje celá řada dalších faktorů, jako například:
Postoj managementu. Všechny společnosti se snaží maximalizovat bohatství vlastníků a respektují přitom daná omezení a svůj přístup k riziku (risk appetite). Klíčová rozhodnutí o struktuře použitého kapitálu musí být prováděna s ohledem na to, zda má společnost za cíl podstupovat vysoké riziko s nadějí na dosažení vysokých návratností nainvestovaných zdrojů, nebo zda se rozhodne nabízet bezpečné a stálé, ale nižší zhodnocování svých kapitálových investic.
Schopnost splácet cizí zdroje. Vlastníci jsou ve svých požadavcích omezováni schopností společnosti splácet své závazky, která je určována výší cash-flow, které společnost generuje. Typicky u mladých společností ve fázi růstu, které jsou založeny převážně z vlastního kapitálu zakladatelů, bude v prvotních letech jejich života těžké splácet poskytnuté úvěry.
Dosažení vysokého ratingu. Některé společnosti si dávají za cíl dosáhnout reálně co nejvyššího možného ratingového hodnocení, které jim dává šance na poskytování cizího kapitálu za relativně výhodných podmínek.
Limity zavedené ze strany poskytovatelů finančních zdrojů. Poskytovatelé finančních zdrojů a především pak banky mohou stanovit striktní limity na poměr a cenu poskytovaného kapitálu. Tyto limity představují pro společnost jeden ze smluvních závazků, který musí při žádostech o úvěry respektovat.
Situace v ostatních společnostech v sektoru. Mnoho analytiků sleduje stav společností v příslušném sektoru a od výsledků takových analýz pak vyvozuje svá tvrzení platná pro celý segment trhu.
Poměr kapitálové struktury vycházející z minulostních trendů ve společnosti. Z pohledu finančního manažera společnosti je obrovským rizikem provádět závažné změny v kapitálové struktuře společnosti, zvláště pokud si doposud počínala úspěšně.
Dosáhnout optimální kapitálové struktury v praxi znamená pro management společnosti úspěšně stanovit rovnováhu mezi levným cizím kapitálem a omezeními, která vyplývají z jeho používání.

Emil Vacík
MŘ (kráceno)