Jak komunikují firmy obchodované ve SPAD?

 Česká kapitálová infromační agentura proto provedla unikátní průzkum, ve kterém se snažila zjistit, jak informační otevřenost jednotlivých společností vnímají analytici předních brokerských domů působících na českém trhu.

V úvahu bylo bráno nejen množství a četnost zasílaných tiskových prohlášení nebo různých komentářů v tisku, ale i obsažnost těchto sdělení (zejména vzhledem k budoucnosti jednotlivých firem), úroveň pořádaných tiskových konferencí, setkání s analytiky apod. Známkování bylo stejné jako ve škole, tedy "jednička" znamenala nejlepší a "pětka" nejhorší informační otevřenost.

JAK KOMUNIKUJÍ

"Celkově bych řekl, že komunikace s blue chips je vcelku dobrá . Pouze u PMČR a Unipetrolu je komunikace poněkud ztížená," uvedl například Milan Vaníček z makléřské společnosti Atlantik FT. U tabákové společnosti je to podle něj dlouhodobý fakt a uzavřenost je trvalá. "Zveřejňování výsledků je v souladu s tím, kde je titul obchodován (volný trh)," vysvětlil pozici PM. Ve stejném duchu vyznělo i hodnocení Jana Procházky z Cyrrusu. "Akcionáři dokonce ponechali firmu mimo hlavní trh, aby nemusela vydávat i kvartální zprávy, a tak lze vždy jen dvakrát do roka sledovat jak si firma vede, v poslední době chybí i ukazatele organizací zkoumajících trh o nasycenosti poptávky po cigaretách a podobně," uvedl Procházka s tím, že sdílnější je mateřská Altria, která se vždy v kvartálních výsledcích alespoň zastaví nad situací v středoevropské oblasti. "Této firmě dávám jasnou 5, co říci nemusí, to neřeknou, tiskové konference nepořádají, najít osobu určenou pro styk s médii je nemožné," vypočítává analytik Cyrrusu nedostatky PM.

ŽÁDNÁ SLÁVA

Milan Vaníček vnímá petrochemický holding tak, jako by byl po dlouhé privatizaci nyní jaksi schován pod novým majoritním vlastníkem a víceméně se komunikace snížila na komunikace v rámci skupiny PKN. "Struktura Unipetrolu je poměrně nepřehledná, důvěru nebudí ani zpětná úprava výsledků," přidal se Roman Skalický z Afin Brokers. Podle Jana Procházky se v současnosti dají na internetových stránkách Unipetrolu najít alespoň částečná data o stavu firmy a v kvartálních výsledcích lze také nalézt souvislosti, ale informačně otevřený ale podle jeho názoru Unipetrol rozhodně není. "Přitom právě mimořádný rozsah skupiny umožňuje téměř denně informovat o stavu jednotlivých dcer. Navíc osobně nikdy PKN Orlen nezapomenu tajnůstkářský přístup při přebírání firmy a dotazy na analytiky, za kolik by tak měla provést odkup minorit," upozornil Procházka. "Situace se mírně zlepšila, ale stále je na čem pracovat," dodal.

Roman Skalický by do stejné skupiny jako Philip Morris a Unipetrol, kterým přiřazuje hodnocení na úrovni 4 až 5, začlenil i ORCO.

Zajímavá situace vznikla kolem Komerční banky, kterou většina respondentů oznámkovala trojkou. Výjimkou je Petr Bártek. "Informace o hospodaření jsou profesionální a detailní. To ale není nic platné, když hlavním problémem banky je efektivita využití kapitálu," uvedl (v jeho hodnocení byla udělená známka 6 - podobně jako u ORCO - nicméně vzhledem ke zvolenému systému hodnocení jsme v přehledové tabulce uvedli 5). Podobně dopadla Erste Bank. "Management se snaží o maximální transparentnost a predikovatelnost svého chování, struktura zveřejňovaných dat ale nestačí k identifikaci trendů na jednotlivých trzích banky," hodnotí Bártek.

ČEZ MŮŽE BÝT VZOREM

Nejlépe ze všech SPADOVÝCH emisí dopadl ČEZ. "Mimořádně aktivní přístup k analytikům, novinářům a obchodníkům. Jejich tiskové konference mají úroveň a jsou věcné, navíc s akvizičními plány jsou TK i plné alespoň náznaků, jak to s danými privatizacemi vypadá," pochvaluje si Jan Procházka. "Jejich dobrý přístup k investorům a zejména zahraniční road show byly jedním z podstatných vlivů pro přísun velkých zahraničních hráčů na parket BCPP," zdůraznil Procházka další pozitivum.

MAJÍ "REZERVY"

A co "nováčci"? "Conference cally a podobné vymoženosti má firma relativně dobře zpracovány, ovšem vždy mám pocit, že i u vydávaných zpráv se vždy jedná spíše o informační povinnost na US trzích než o touhu se prodat," hodnotí Jan Procházka přístup CME. "Přitom by stačilo každý měsíc posílat ratingy televizí, GRP, apod. Z posledního odpoledního dýchánku k vydání nové emise akcií jsem zase nabyl dojem, že se nám šéfové firmy jen přijeli představit a odmítli komentovat cokoli z budoucnosti této firmy," dodal.

Na závěr Zentiva: "Jinak vynikající úroveň zveřejňovaných informací a transparentnost záměrů managementu v poslední době trochu kazí jen neprůhledné hospodaření rumunského Sicomedu," uvedl Petr Bártek.

"Všichni by si měli vzít příklad z ČEZu a jeho touhy sám sebe prodat. Navíc nám analytikům některé informace z firem opravdu hodně chybí, což se pak projevuje na nepřesných predikcích kvartálních výsledků a ty se zase odrazí ve vyšší volatilitě pražského trhu," uzavřel Jan Procházka.

Průzkum ČEKIA mezi analytiky

HODNOCENÍ INFORMAČNÍ OTEVŘENOSTI SPADOVÝCH EMISÍ