Předpověď expertů: Trhy dostanou šanci k růstu

Nervozita na zahraničních kapitálových trzích nadále pokračuje, tvrdí Milan Tomášek, portfolio manažer společnosti ČP Invest. Sentiment investorů se podle něj výrazně zhoršil, i když drtivá většina z nich hodnotí současnou situaci jako korekci v růstovém trendu.
Příčiny této nejistoty podle jeho slov pramení z chybějící shody ohledně ekonomického růstu, úrokových sazeb a inflace. "Představitelé centrálních bank totiž nadále působí dojmem vytrvalých bojovníků proti inflaci," říká Tomášek. "Kromě rétorických útoků používají mocný nástroj, a to zvyšování základních úrokových sazeb."
Z ekonomiky však, jak Tomášek uvádí, přicházejí rozporuplná data, která naznačují její zpomalování. Jedná se například o nemovitostní trh v USA.
"Také dlouhodobá inflační očekávání v USA klesají a stabilizují se na třech procentech," doplňuje Tomášek.
Trhy podle něj čekají na signál, který by ukončil sérii zvyšování úrokových sazeb. "Jakmile ho dostanou, což bude pravděpodobně nejdříve na konci června, mají prostor pro výrazný růst," říká závěrem Tomášek. Připomíná však, že v opačném případě trhy čeká pokračování nejistoty.
České úrokové sazby mají v současné době tendenci růst, říká finanční analytik eBanky Martin Pátek. "Tento růst souvisí jednak s růstem klíčových úrokových sazeb v eurozóně a jednak s posledním zveřejněním růstu spotřebitelských cen, jenž začíná mít zrychlující se tendenci," vysvětluje Pátek.
Květnová meziroční inflace přesáhla hranici tří procent, což je cílové pásmo ČNB. Důsledkem přesažení této hranice je podle Pátka postupné zestrmování výnosové křivky. "Současná hladina úrokových sazeb již v sobě zahrnuje očekávání ohledně zvyšování klíčových úrokových sazeb ČNB v horizontu půl roku a delším," vysvětluje. Pokud by se v následujících dvou měsících potvrdilo zrychlení růstu cen v důsledku rostoucí spotřebitelské poptávky, očekává Pátek, že ČNB přistoupí ke zvýšení klíčových úrokových sazeb. "Dle mého názoru se však tento trend nepotvrdí, protože česká ekonomika sice roste poměrně slušným tempem, avšak zatím nedosahuje svého potenciálu." Pokud dochází k růstu spotřebitelských cen, pak je to podle Pátka z důvodů růstu nákladů. Nikoliv však vlivem zrychlujícího se růstu spotřebitelské poptávky.
Co se týče pražské burzy, ta podle Dušana Jalového, obchodníka z HVB Banky, prošla korekcí, kterou si nepamatují ani nejdéle sloužící makléři na trhu. "Obecně se ovšem nedá říci, že by byly akcie výrazně levné," říká Jalový. Dno z minulého úterý odpovídalo cenám z loňského června. "Když si uvědomíme, že burza strmě roste pět let, tak se nedá mluvit o hluboké korekci," připomíná. "Pravdou je, že ekonomika je na výrazně jiné úrovni a podniky rovněž. Proto si myslím, že letošní dno jsme již viděli." Jalový však další výrazné přírůstky neočekává a odhaduje, že léto bude klidné, s mírným růstem. "Rovněž si myslím, že nás na podzim čeká další prodejní vlna, která ovšem nebude tak silná jako ta, kterou jsme zažili nyní."
Zpracováno na základě exluzívního průzkumu společnosti B.I.G. Prague

Odhady expertů