Trhy věří, že růst sazeb skončí

Trhy věří, že růst sazeb skončí

Pro akcie na vyspělých trzích byl včerejšek překvapivě úspěšným dnem. Většina amerických i evropských indexů rostla (Standard & Poors Index si ve večerních hodinách připisoval 0,2 %, celoevropský DJ Stoxx 50 0,3 % a londýnský FTSE 0,5 %), a to přesto, že dnes by americká centrální banka (Fed) měla už po sedmnácté v řadě zvednout úrokovou míru. Tentokrát na 5,25 procenta. Mnozí obchodníci si však myslí, že by zvyšování sazeb mohlo poté brzy skončit.

Bernanke chce inflační cíl

Růst úrokových sazeb - to je hlavní strašák akciových trhů v posledních měsících. S tím, jak se centrální banky snažily bojovat s inflací a sazby zvyšovaly, rostla totiž na trzích nejistota. Burzy tak za minulý měsíc zažily největší propad za poslední tři a půl roku. MSCI Světový index, který sleduje akcie ve 23 vyspělých zemích, se propadl v červnu o 5,6 procenta. To je vůbec nejhorší měsíční výsledek od září 2002.
Trhy ale s očekáváním hledí k dnešnímu prohlášení šéfa Fedu Bena Bernankeho, který se už od včerejška účastní zasedání bankovní rady.
"Důležitější než to, co Fed dělá, je to, co říká," sdělil agentuře Bloomberg Eric Thorne z investičního fondu Bryn Mawr. Obchodníci přitom doufají, že ekonomický růst země a růst zisků firem je dostatečně silný na to, aby Bernanke mohl bez obav prohlásit, že zvyšování sazeb už brzy skončí.
Jak na jeho slova, ať už budou jakákoliv, trhy zareagují, je ale značně nejisté. Když totiž v dubnu řekl, že Fed se na některém z dalších zasedání může rozhodnout se zvyšováním sazeb počkat, dolar oproti všem předpokladům v reakci na to vůči euru oslabil o 0,6 procenta.
Důvodem může být podle odborníků paradoxně fakt, že Bernanke se - především ve srovnání se svým předchůdcem Greenspanem - vyjadřuje příliš jasně. A na to trhy nejsou zvyklé. "Greenspan si dával záležet na tom, aby mlžil. Proč se to trhům zamlouvalo, nechápu, je to ale fakt, proti kterému Bernanke nic nezmůže," potvrdil bývalý člen rady guvernérů Robert Parry.
"Jsme v přechodné fázi, ve které si trhy ještě neuvědomily, že Fedu nešéfuje Greenspan, ale Bernanke," komentoval to bývalý místopředseda rady guvernérů Alan Blinder. Greenspan opustil vedení Fedu na konci ledna. Byl to přitom jeho nynější nástupce Bernanke, který kritizoval jeho dřívější obecná prohlášení.
Bernankemu se rovněž nelíbí, že na šéfa Fedu je soustředěna taková pozornost. I proto, že jeho osobně trhy zatím neberou úplně vážně, se tak opět začalo spekulovat o zavedení inflačního cílení. To Bernanke prosazoval, ještě když učil na univerzitě v Princetonu.
S cílováním souhlasí i Parry. "Pokud trhy slovům nejvyšších měnových autorit úplně nedůvěřují, bylo by jen logické dát jim nějakou objektivní informaci, podle které se mohou řídit," prohlásil. To by inflační cíl, tedy pásmo v němž by se měla pohybovat inflace, splňoval. Kroky Fedu, který by musel intervenovat za udržení cíle, by se tak staly čitelnější.
V Evropě je cílování inflace běžným jevem. Používá ho i ČNB.

Posílí Evropa o 10 procent?

Na rozdíl od Fedu Evropská centrální banka už jasně naznačila, že ona úrokové sazby zvedat bude. "Dnešní sazby jsou příliš nízké," řekl včera Nicholas Garganas, člen rady ECB. Naposledy zvedala banka úrokovou míru na začátku června na 2,75 bodu, potřetí za půl roku.
Zvyšování sazeb doporučila centrálním bankéřům v pondělí i Banka pro mezinárodní platby. Bojí se totiž vysoké inflace z důvodu růstu cen komodit.
Akcie v Evropě ale včera těžily z očekávání pokračování rostoucího trendu fúzí a akvizic. Předevčírem schválila lucemburská vláda převzetí ocelářského Arceloru jedničkou na trhu Mittal Steel za 26,9 miliardy dolarů. Ihned poté se objevily spekulace, že neúspěšný zájemce o Arcelor, ruský Severstal, se pokusí koupit britskou největší ocelárnu Corus, která díky tomu vyrostla o 1,3 procenta. "Firmy mají do fúzování chuť, to akcie žene nahoru," řekla Bloombergu Lucy MacDonaldová z investičního fondu RCM.
Pro evropské akcie navíc přišlo ještě povzbuzení z Deutsche Bank. Ta očekává, že za příští dva měsíce by západoevropské trhy mohly vzrůst až o 10 procent. Manažeři totiž podle průzkumu, který německá banka provedla, kupují akcie vlastních firem nejvíce za poslední dva roky.
"Nákupy byly v červnu čtyřikrát vyšší než prodeje. Když šéfové firem věří vlastním akciím, většinou to znamená, že trhy porostou," uvedl Bern Meyer, hlavní stratég Deutsche Bank pro evropské akcie.
Nejvíce kupovali vlastní akcie manažeři britské investiční firmy 3i Group a francouzské kosmetické firmy L'Oreal.