Elitní tituly: V Telefónice začínají změny

Pražská burza se minulý týden přece jen dočkala nového titulu. Od pondělí totiž akcie Českého Telecomu díky změně názvu nahradily cenné papíry společnosti Telefónica O2 CR. Největší česká telekomunikační společnost, která vlastní licenci na provozování pevných i mobilních linek, patří k firmám, které jsou mezi investory poměrně oblíbené, a věří jí i odborníci. Od svého letošního minima v polovině června, kdy se její akcie propadly až na 417,2 koruny za kus, vyrostl Telecom o 14 % na pátečních 475,7. To je 58,5 Kč na akcii.
Telefonní firma zvládla poměrně dobře i propad akciových trhů, který v květnu a červnu poslal všechny akcie do ztrát řádově v desítkách procent. Telecom vyvázl "jen" se 17procentním poklesem. To je druhý nejlepší výsledek z pražských titulů. Podle analýzy makléřské společnosti Wood and Company nese hlavní zásluhu na tomto nízkém poklesu dividenda 45 korun na akcii, kterou bude Telefónica CR vyplácet na podzim. Akcie se s nárokem na dividendu budou obchodovat do 20. září.

Úspory a dividenda
Většina expertů si myslí, že telekomunikační společnost bude atraktivní i nadále a doporučuje její akcie nakupovat. "Jejím akciím zůstávám nakloněn. Mohutné finanční toky jsou předpokladem pro tučné dividendové výnosy do příštích let. Telekomunikace jsou navíc mimo výsluní zájmu investičních bank a právě proto mohou v příštích měsících zažít lepší časy," řekl Pavel Hadroušek ze společnosti Fio.
Firmu doporučuje k nákupu i Dalibor Mátl z Atlantik-Kilcullen. "Spojení fixních a mobilních linek přinese významné úspory po prvotních nákladech na změnu značky a vytvoří předpoklady pro růst tržeb," sdělil Mátl. Také on si myslí, že dividendy bude firma ve velkém vyplácet i v dalších letech.
Ne všichni odborníci jsou však tak optimističtí. Firmě totiž hrozí i značná rizika. Nejdůležitější bude, jak se Telefónice povede právě přechod na novou značku, v jaké míře dokáže po nedávném spojení s Eurotelem do jedné společnosti opravdu uspořit náklady a další směřování dividendové politiky.
"Všichni jsou teď zvědaví, kolik firma přechodem na novou značku a spojením pevných a mobilních linek vlastně ušetří. Já si myslím, že k úsporám určitě dojde, problematičtější bude spíše zvyšování tržeb, tam moc velký prostor nevidím," myslí si Petr Bártek ze společnosti Cyrrus, který akcie Telefóniky doporučuje k nákupu a jejich cílovou cenu stanovil na 493 Kč. Nakupovat českou telekomunikační společnost doporučil i Tibor Bokor ze společnosti Wood and Company. Původní cílovou cenu 665 Kč však v polovině června snížil na 553.
Tržby poslední dva roky stagnují kolem 60 miliard korun. Čistý zisk firmě vloni vrostl o 9 procent na 6,25 miliardy.
Bártek ale vidí rizika i ohledně výplaty dividend, kterou většina odborníků považuje v dalších letech téměř za jistý zdroj pozitivních informací.
Letošních 45 korun na akcii, které odpovídá dividendovému výnosu 9,5 procenta, se sice může řadit do kategorie "štědrých", existuje však podle něj obava, že mateřská společnost bude využívat zisky české dcery pro své vlastní cíle a na akcionáře tak zbude méně. "Bojím se, aby z české Telefóniky nevznikla dojná kráva," řekl Bártek.
Na druhou stranu se nedá očekávat, že by mateřská společnost prostřednictvím bývalého Českého Telecomu nějak výrazně rozšiřovala své investice. Díky tomu by tak většina zisku měla zbývat pro akcionáře.

Mateřská firma dělá potíže
Kvůli expanzivní politice své matky, která kromě Telecomu koupila v poslední době i britského mobilního operátora O2, jehož jméno má v názvu i domácí firma, by však český podnik mohl přijít k úhoně. Telefónice totiž klesá rating a to dopadá i na další firmy skupiny.
Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's Ratings Services v pátek zhoršila výhled úvěrového hodnocení Telefónica O2 Czech Republic ze stabilního na negativní. Časem by mohla následovat i změna samotného ratingu. To by dělalo firmě problémy, hlavně když by uvažovala o půjčce.
Chování mateřské firmy je vůči svým dcerám vesměs trochu krkavčí. To se projevuje především ve vztazích s investory. Španělé totiž podporují hlavně vlastní akcie. "Dceřiné firmy nejsou a nikdy nebudou pro Telefóniku prioritou," řekl Dalibor Vavruška z londýnské pobočky ING. "Telecom má naštěstí ve vztahu k investorům zavedené už dlouhou dobu úspěšně používané praktiky. Ty Telefónica nemá důvod nijak nabourávat. Že by ale české dceři v této oblasti nějak pomáhala, se očekávat nedá," dodal Vavruška.
Nesmírně pozitivní dopad na akcie má a bude mít i v budoucnu, podle něj souhlas regulačních úřadů se spojením mobilních a pevných služeb. "To dává firmě značné možnosti a náskok před konkurencí," uvedl Vavruška.
Podle šéfa Telefóniky O2 CR Jaime Smithe by díky fúzi s Eurotelem a změně značky měla jeho firma získat až 8,5 miliardy korun. Pokračovat by se mělo i v úsporách a propouštění. Smith to řekl na fóru HN před dvěma týdny. Za posledních pět let se počet zaměstnanců v Českém Telecomu snížil z 20 tisíc na osm.
Samotná změna značky přímý vliv na akcie firmy zřejmě mít nebude. Mohla by však přilákat více zákazníků a tím firmě zvýšit tržby. "Telefónica bude začínat s čistým štítem," řekl k tomu Bártek.
Značky Český Telecom a Eurotel budou mizet postupně. Akce by měla být dokončena do konce roku. Do stejné doby chce Telefónica O2 CR spustit nabídku nových služeb v pevných a mobilních sítích.

Profil společnosti Telefónica O2 CR