Jak vydělat na propadu trhů

Jak vydělat na propadu trhů

Mezi americkými finančními manažery vychází nová hvězda. Mužem, který se nebojí riskovat a dokáže využívat emocí ovládajících trh, je manažer indického původu Joe Joseph. Osmačtyřicetiletý Joseph působící v Putnam International Capital Opportunities Fund skvěle využil globálního propadu, který od dubna postihl trhy.
V okamžiku, kdy investoři začali opouštět komoditní akcie v obavách, že vzrůstající úrokové sazby zpomalí ekonomický růst, nakoupil Joseph balík akcií dvou společností produkujících kovy - japonské Pacific Metals a australské Kagara Zinc. Vsadil na to, že ekonomika v Asii poroste a akcie těchto společností půjdou nahoru. A neprohloupil.
Akcie Pacific Metals posílily tento rok o pětadvacet procent a hodnota akcií společnosti Kagara Zinc vyrostla od května, kdy je Joseph koupil, dokonce o třicet procent.
"Jsme investoři, kteří dokážou využít emocí hýbajících trhem," řekl Joseph v interview, které poskytl agentuře Bloomberg. "Takovéto situace jsou pro nás typickými nákupními příležitostmi," dodal. "Ceny akcií kolísají tak dramaticky, neboť investoři příliš přeceňují veřejné informace a nesnaží se získat údaje o skutečném finančním stavu společností," vysvětlil.
Fond, který vede Joseph společně se svými čtyřmi kolegy, nakupuje akcie malých a středně velkých společností. "Fond dokázal, že se v této problematice velmi dobře orientuje," řekl Gregg Wolper, analytik společnosti Morningstar. "V okruhu těchto společností je sice snazší najít akcie, které ostatní přehlížejí, ale je také mnohem složitější prozkoumat jejich skutečnou hodnotu," vysvětlil.
Joseph a jeho kolegové hodnotí cenu akcií v dvoustupňovém procesu. Jejich počítačové modely nejprve vyčlení společnosti, které se zdají být podhodnocené. Například u firem, které snižují dluh a skupují své akcie, je jejich hodnota relativně nízká, ačkoli se dá očekávat, že jejich zisk poroste. Následně se manažeři snaží určit, jakou mají tyto podniky hodnotu, a to na základě růstu jejich volných finančních prostředků v posledních pěti až deseti letech. Přihlíží i k tomu, jaký je růst a výnos těchto společností v porovnání s průměrem v daném průmyslovém sektoru.
V současnosti se fond stále více zaměřuje na firmy produkující železo či jiné kovy. V jejich akciích má uloženo šestnáct procent svých aktiv, tedy o osm procent víc než v roce 2002. Investice směřují stále více na japonský trh - nyní je třetina jmění fondu uložena v japonských akciích. V roce 2002 to bylo pouhých 14 procent.
Orientace na podobné investice se ukazuje být více než prozíravá. Čínský ekonomický růst, který byl ve druhém čtvrtletí 11,3 procenta - nejvíce za posledních deset let, naznačuje, že poptávka po komoditách jen tak nezpomalí. Ekonomický boom v Číně navíc nastartoval japonskou ekonomiku. Ta roste již padesát tři měsíců v kuse, a když současný trend udrží až do listopadu, poroste nejdéle od konce druhé světové války.
Joseph tak na svých investicích rozhodně neprodělá. Jak ostatně tvrdí jeho kolega, analytik fondu Putnam Randy Farina, akcie firmy Kagara Zinc jsou stále podhodnocené o patnáct procent a akcie Pacific Metals se obchodují dokonce padesát procent pod svou tržní hodnotou.