Fondy hedgeových fondů - třešnička na dortu

S ohledem na značnou rozdílnost jednotlivých strategií hedgeových fondů jsou pro běžného investora vhodnější fondy hedgeových fondů.

Také fondy hedgeových fondů (FHF) nabízejí stejné výhody kolektivního investování, jaké nabízejí tradiční fondy ve srovnání s přímými investicemi do akcií nebo dluhopisů. Těmi výhodami jsou:

1. možnost získat za relativně nízkou investovanou částku široce diverzifikované portfolio

2. obecně nižší nároky na částku minimální investice

3. větší vhodnost pro pasivní investory

4. zaručená likvidita

Samozřejmě i fondů hedgeových fondů existuje celá řada a pro neznalého investora může být značně náročné orientovat se v rozdílných přístupech jejich manažerů a rozhodnout tak o vhodnosti investovat do konkrétního FHF. Takový investor je opět odkázán na svého investičního poradce, od kterého očekává profesionální a správnou radu. Na následujících řádcích se proto seznámíme s filozofií řízení FHF, kterou uplatňuje švýcarská investiční společnost Unigestion.

JEN ČÁST PORTFOLIA

Na úvod je třeba zdůraznit, že FHF patří mezi tzv. alternativní investice, které by neměly tvořit klíčovou část investičního portfolia. To by mělo být i nadále tvořeno klasickými akciovými a dluhopisovými fondy. FHF jsou "třešničkou na dortu", jejímž cílem je zlepšení diverzifikace, snížení rizikovosti a zlepšení výnosů. Pro tyto účely jsou FHF velmi vhodné, neboť mohou nabídnout nízkou korelaci k oběma tradičním třídám a v některých případech i lepší poměr mezi rizikem a výnosností.

JAKÝ FHF TEDY DOPORUČIT?

K zodpovězení této otázky nám pomůže pochopení přístupu společnosti Unigestion.

Z předchozích pokračování je zřejmé, že hedgeových strategií je opravdu hodně a rozdíly mezi jednotlivými strategiemi mohou být značné, nemluvě o rozdílech vůči tradičním třídám.

Pokusme se nyní tyto rozdíly zobrazit graficky v maticovém grafu korelací vůči akciím a dluhopisům.

Jednotlivé strategie si můžeme rozdělit do dvou skupin - na akciové (vycházím z pojmenování, které pro tyto skupiny používá společnost Unigestion), které mají kladnou korelaci s akciovými indexy a defenzivní, které nekorelují ani s akciemi, ani s dluhopisy.

FHF, které vybírají ze skupiny akciové, by měly tvořit z hlediska strategické alokace součást akciového portfolia, kde mohou díky své asymetrické výkonnosti výrazně snižovat rizikovost. Asymetrická výkonnost znamená, že takový FHF má vysokou participaci na růstu akcií, ale nízkou na poklesu. V grafu můžeme vidět vývoj fondu Hemisphere Equity ve srovnání s indexem S&P 500.

Ve sledovaném období od 31. 3. 1995 do 31. 12. 2003 vykázal FHF 73% participaci během růstových období, ale jen 14% během poklesů.

FHF skupiny defenzivních strategií se obecně vyznačují velmi nízkou korelací s tradičními dluhopisy i akciemi a také nízkou volatilitou (srovnatelnou s volatilitou nejkvalitnějších dluhopisů).

Tyto charakteristiky předurčují defenzivní FHF jako náhradu tradičních dluhopisů ve smíšených portfoliích a díky svému "mírnému" chování bývají defenzivní fondy těmi prvními, do kterých se běžný investor odhodlá investovat.

Samozřejmě existují FHF, které investují napříč spektrem dostupných strategií - z našeho pohledu by se vlastně jednalo o smíšené FHF.

Závěrečná rada proto zní: "Před každou investicí se důkladně seznamte s veškerými materiály o fondu, zejména s prospektem, který popisuje investiční politiku a v případě jakýchkoli dotazů požádejte o pomoc vašeho zkušeného investičního poradce."

SFM Group