Fond vsadil na dluhopisy odepisovaných firem a vyhrál

Fond vsadil na dluhopisy odepisovaných firem a vyhrál

Thomas Metzold je manažerem, který se nebojí riskovat a jít proti proudu. A odvaha mu přináší úspěch.
Jeho fond komunálních dluhopisů Eaton Vance National Municipal, působící v USA, dokázal v uplynulých pěti letech překonat všechny své konkurenty i řadu akciových fondů. Od roku 2001 posílil o 8,3 procenta a obsadil tak první místo mezi fondy, které posuzuje ratingová agentura Morningstar. Ta dala fondu také nejvyšší možné ratingové ohodnocení, tedy plných pět hvězdiček. Fond spravující 4,3 miliardy dolarů dokázal také jen za uplynulých 12 měsíců posílit o jedenáct procent, dvakrát více než je průměr u jeho konkurentů. Ptáte se, co je příčinou tohoto úspěchu? Metzold prostě vsadil na dluhopisy, které nikdo jiný nechtěl.
"Byli jsme ochotni kupovat dluhopisy, které ztratily hodně ze své hodnoty a o něž neměl nikdo jiný zájem," říká Metzold. Jeho fond vsadil především na dluhopisy tabákových společností. Jejich cena šla dolů poté, co musely firmy v roce 2003 platit miliardy dolarů kuřákům, jejichž zdraví zničilo kouření takzvaných lehkých cigaret. Do těchto dluhopisů přestal fond investovat v okamžiku, kdy se tabákové společnosti vzchopily a odvrátily nebezpečí bankrotu.
Metzold ale vydělal i na investicích do dluhopisů aerolinek. Ty začal nakupovat po teroristických útocích z 11. září 2001, kdy jejich cena prudce klesla. K jeho nejvýnosnějším obchodům patří nákup dluhopisů United Airlines. Když je v roce 2003 kupoval, měly hodnotu 32 procent pod emitovanou cenou, společnost United Airlines se ale dokázala vyhnout hrozícímu bankrotu a dnes se proto její dluhopisy obchodují tři procenta nad emitovanou cenou. "Vybrali jsme si prostě k nákupu ten nejlepší možný moment," komentuje to Metzold.
Fondy komunálních dluhopisů investují zpravidla do dluhopisů vydaných státními samosprávami. Jejich velkým lákadlem je daňové zvýhodnění. Úrok z komunálních dluhopisů totiž nepodléhá federálnímu zdanění. Je také osvobozen od státních či místních daní, když jejich držitel žije v místě, které podléhá jurisdikci úřadu, který dluhopis vydal. (bloomberg, pk)