Aktivita fondů soukromého kapitálu roste

"Kobylky" mohou koupit třeba Nike

Výrobce sportovních potřeb Nike i kosmetičtí giganti Avon a Estee Lauder by brzy mohli změnit majitele. Podobně jako se to stalo nedávno americkému producentovi čipů Freescale Semiconductors nebo minulý týden českým Radiokomunikacím. Podle prestižního týdeníku pro investory Barron's jsou totiž možnými terči fondů soukromého kapitálu.
Aktivita "private equity" fondů roste. Zatímco v roce 2005 udělaly podle agentury Bloomberg na celém světě 1152 obchodů za 225 miliard dolarů, letos už koupily 1739 společností za 627 miliard.

Proklínané kobylky

Tyto společnosti, například Carlyle Group, Kohlberg Kravis Roberts & Co. a fondy bank Merril Lynch či Lehman Brothers, kupují firmy a stahují je z burzy. "Nalijí" do nich kapitál, spojí je či rozdělí, pomohou s managementem a opět se ziskem prodají. Většinou po třech až sedmi letech strategickému investorovi nebo na burze. K nákupu podniků často používají tak zvaný pákový efekt. Jde o využití půjčených peněz. Úroky u bank jsou letos nízké, a proto se jim tak mimořádně daří.
Problémem je, že na zaplacení nákupu často používají prostředků přímo z koupených firem. A také provádějí restrukturalizaci podniků, kterou často provází propouštění. Proto je například šéf německé sociální demokracie Franz Muntefering už loni obvinil z toho, že jsou to neproduktivní darmožrouti. "Jsou anonymní, nemají žádnou tvář, převalí se přes podniky jako kobylky, vyžerou, co se dá, a táhnou dál," prohlásil. Jeho výzva k obraně německých firem však naštěstí zapadla. Chování fondů ale vzbudilo volání po "ekonomickém patriotismu". Dokonce i v jinak velmi liberálním Nizozemsku prohlásil premiér Jan Peter Balkenende, že je znepokojen a že by "pákové" nákupy mohly zasáhnout holandské zaměstnance a malé firmy.

"Zbabělí" Američané

Nyní se podle týdeníku Barron's vydávají fondy na lov do Spojených států. Ze dvou důvodů. Za prvé - většina amerických firem má odpor k dluhům. Proto nemají při svých obřích nákupech fondy, které neváhají koupit 65 procent nějaké firmy na dluh, příliš velkou konkurenci.
A za druhé, že peníze americkým firmám sice nestačí na nákup velkých konkurentů, ale i tak mají v pokladně často značnou hotovost. A tu se bojí použít například na rozvoj podnikání či na nákup menších společností.

Terčem stavební firmy

Podle Barron's jsou potenciálními kandidáty odkoupení na dluh firmy z maloobchodu, stavebnictví, technologií a dokonce i energetiky. Žádný obor už není výhradní doménou odborníků a strategických investorů.
Ve stavebnictví je podle Barron's adeptem převzetí prakticky každá americká firma, včetně velkých společností jako KB Home nebo Hovnanian Enterprise. Z technologických firem to jsou Linear Technology, Maxim Technology a Analog Devices. V maloobchodě to je Gap a v energetice například Apache či Valero Energy.