Investiční banky berou burzám klienty

Investiční banky "kradou" americkým burzám zákazníky

Akciové burzy v USA ztrácejí klienty. Paradoxní na tom je, že je o ně připravují jejich největší zákazníci - hlavně investiční banky, které obchodují s cennými papíry. Podle agentury Bloomberg již 12 procent všech obchodů s akciemi v USA proběhne mimo burzy. Tito brokeři je totiž zobchodují sami prostřednictvím vlastních elektronických systémů.
Proč ale zákazníci z burzy k brokerům utíkají? Jedním z hlavních důvodů je anonymita. Mnoho manažerů fondů, kteří sledují nějakou investiční strategii, není nadšeno, že na newyorské akciové burze (NYSE) nebo technologickém Nasdaqu je cena, kterou investoři za akcie nabízejí, "vidět". To je jako hrát poker s otevřenými kartami.
Naproti tomu v soukromých systémech firem, které automaticky přiřazují nabídku a poptávku k sobě, jsou všechny obchody zcela anonymní. Předtím, než se prodejní (nebo nákupní) požadavky dostanou na burzu, pokusí se systém najít vhodného kupce (prodejce) přímo mezi zákazníky stejného brokera. I proto se těmto soukromým obchodovacím systémům říká v odborné hantýrce "dark pools" - temné tůně.

Na poplatcích ušetří milióny

Firmy jako UBS, Goldman Sachs nebo Credit Suisse, které patří k největším obchodníkům s cennými papíry, tak díky těmto obchodům ušetří milióny dolarů na poplatcích. Ty by jinak musely zaplatit burze. Ročně pět největších akciových brokerů zaplatí organizátorům obchodů v USA asi 90 miliónů dolarů. NYSE poplatky navíc před dvěma týdny ještě zvýšila. Podle Bloombergu jenom Goldman Sachs - největší obchodník na NYSE - zaplatí letos na poplatcích téměř 20 miliónů dolarů, v minulých letech tato suma přitom nikdy nepřesáhla devět miliónů.
"Pomocí interních obchodovacích systémů můžete uspokojit požadavky svých zákazníků bez toho, abyste museli vůbec vkročit na burzu. Pro firmy je to nejsnazší cesta, jak snižovat náklady," řekl Bloombergu David Mortimer, který zajišťoval chod obchodovacích systémů u obchodníka s cennými papíry Piper Jaffray.

Mimo burzu i v Česku

Ale nejsou to jen USA, kde se brokeři snaží zbavit závislosti na burzách. Před měsícem oznámilo pět firem, včetně Citigroup nebo UBS, že chtějí vytvořit vlastní trh pro obchody s akciemi jako konkurenci tradičním evropským burzám - především britské LSE a Euronextu.
Mimoburzovních obchodů využívají i lidé v Česku. I když v nijak velkém rozsahu. "Jedná se hlavně o obchody s odvozenými produkty, jako jsou investiční certifikáty, které umožňují investorům sázet na vývoj určitého koše akcií, ale i komodit nebo indexu," vysvětlil Jan Procházka z firmy Cyrrus.
Podle něj jde často o produkty, které si klient vyžádá u firmy přímo na míru. Místo toho, aby je pak nakupoval na burze, prostě se dohodne s emitentem a nakoupí přímo u něj.

Americké akciové trhy, především NYSE či NASDAQ, čelí hrozbě v podobě svých vlastních zákazníků. Největší obchodníci s cennými papíry, jako je UBS nebo Goldman Sachs, totiž už burzám v USA odebrali asi 12 procent obchodů s akciemi. Místo toho, aby našli vhodné kupce nebo prodejce na burze, hledají jejich elektronické systémy nejdříve mezi vlastními zákazníky.