Kdo loni vydělal na finančním trhu?

Fondů je u nás k dispozici více než 1800, takže výčet nebude ani úplný, ale ani dostačující. Navíc naše asociace zatím ještě nemají sjednocený reporting, proto se podívejme jen na ty nejznámější.

ZAČNĚME AKCIEMI

Naše akcie obstály, alespoň v cizině. I když už to zdaleka není, co bývalo... Aby ne, vždyť nám v letech 2003-5 vynesly 43 % + 57 % + 43 %. Tedy celkem neuvěřitelné více než ztrojnásobení investice (320 %!!) a průměrný zisk 47 % p.a. Proti tomu je 7,87 % za minulý rok skutečně slaboučký odvar. Ale kdo vydržel, ten za období 2003-6 nemusí jistě s 345 % plakat, i když mu průměr klesl jen na 36 % p.a.

MĚNOVÉ VLIVY

Posvícení pro tuzemce zkrátka loni nebylo, jenže dolarovému investorovi jsme náladu určitě moc nezkazili: inkasoval přes 25 %. Eurový investor sice jen 13,6 %, ale i to je víc než panevropský indikátor DJ Stoxx 50, který od začátku roku vydělal jen 10,7 % (ty "lepší" eurotrhy ovšem vynesly trochu víc a DJ Stoxx 600 zakončil rok s posílením o 18 %).

Amerika také dopadla celkem dobře, jen porovnejte: DJIA 16,29 %, S&P 13,62 % a Nasdaq jen 9,52 %. Český investor si však z těchto investic navíc musí odečíst dolarový tobogán 15,3 % a jen málokterý si proto neodřel záda.

Zahraničí tedy u nás bude jistě čenichat zlatou žílu i napřesrok a neopustí naši burzičku. Ta je sice malá, ale ještě zdaleka ne skomírající. Konečně se objevily nějaké ty IPO, rozbíhají se deriváty i certifikáty. Celkový objem akciových obchodů sice za bilionovým rekordem roku 2005 zaostal, ale zato v kurzotvorných segmentech (SPAD, automatické obchody) o 23 % vzrostl a dosáhl rekordní hodnoty 802 mld. Kč. Tržní kapitalizace našeho akciového trhu dosáhla na konci roku hodnoty 1,6 bilionu korun a také vzrostla o téměř 20 %.

JAKÝ PODÍL DOMÁCÍCH

Kdo navíc nezůstal spát na indexovém polštáři a dobře si vybral, mohl na akciích Orco vydělat přes 52 %, na akciích ČEZ 30,4 % nebo na ERSTE BANK 16,7 %. Tím se stále docela drží fondy, které na naše tituly sázejí.

Zdá se však, že mnoho našich investorů se i v akciovém světě teprve také "léčí" z přílišné závislosti na tuzemském zázraku. Ale také loni zřejmě vyhráli právě i díky měnové "jistotě". Ty zdánlivě globální tutovky dopadly neslavně: IKS fond fondů vynesl jen 0,95 %, ISČS Global Stock dokonce tratí -0,34 %.

Nejvýkonnější rok se povedl již osmiletému AKRO akciový fond nových ekonomik s 21 % (viz graf 2). Nepodlehněte ale iluzím a prostudujte si jeho historii: po roce 2000 dostal totiž takovou ránu, ze které se líže dosud a teprve nyní se hodnota podílového listu šplhá na původní hodnotu. Poslední rok se mu ale povedl úžasně, přestože se také musel vyrovnat s tvrdou jarně-letní korekcí trhů, kdy se o 20 % propadl i tento fond.

Pěkné stříbro si vybojoval známější Conseq akciový s 16,87 % za rok - klobouk dolů. Třetím a bronzovým je Pioneer akciový: 12,39 % je na globální diverzifikaci velmi pěkný výkon.

A naši velikáni? ING Český akciový je již 7miliardový a své příznivce s výkonem 11,3 % jistě nezklamal. Ještě známější ISČS Sporotrend se sice vypracoval ze 4,2 přes 6 miliard, ale výkonu dosáhl jen 6,66 %.

To třetí náš největší zatím 1,5miliardový ČSOB Akciový mix vydělal svým podílníkům 9,15 % - a jen pro méně znalé: je unikátně globálně rozložen, přitom má kolem 20 % ve středoevropském regionu a je navíc jištěný do korun.

Nu a jasná štika ukazuje zatím jen půlroční zlaté zuby: ČSOB Realitní mix má už 26,84 % za šest měsíců!

ANI NĚKTERÉ MIXY NEZKLAMALY

Mezi nejznámějšími opět vidíme měnovou "death line", takže IKS Balancovaný vynesl 10,66 %, ČSOB Středoevropský 7,33 %, Pioneer dynamický 6,77 %. I náš stále největší mix ČSOB Bohatství vydělal alespoň 4,90 %. Kdo vsadil na tyto naše favority, neprohloupil. Hůře dopadl ten, kdo zvolil IKS bratry Fénixe (smíšený 3,81 %) či profilovou řadu ISČS (vyvážený jen 1,45 %, dynamický dokonce pouhých 0,95 %).

Dluhopisy setrvávají v dlouhodobém útlumu a prakticky nevydělaly víc než peněžní trh. Ale tak to bývá a možná i to je součást dlouhodobého vzdělávání našich investorů - na dluhopisech se obvykle nedá vydělat: jsou nástrojem na udržení reálné hodnoty majetku! A protože obvykle nekorelují s akciemi, jsou "jen" standardním nástrojem diverzifikace. Ve výkonu trochu radosti přinesl svým podílníkům snad jen Conseq Dluhopisový s 2,52. %

VYHRAJÍ ZAJIŠTĚNÉ

Ještě si musíme počkat na celkové statistiky našeho trhu, ale je zřejmé, že jarně-letní korekce zcela zlomila elán našich investorů. Za druhé čtvrtletí dokonce majetek tuzemských podílníků klesl. A již třetí čtvrtletí ukázalo směr, který vydržel do konce roku: zajištěné fondy. Do nich také zamířila většina peněz přicházejících do fondů.

Zajištěné fondy převzaly roli, kterou před dvěma lety hrály fondy peněžního trhu. Dluhopisové fondy je sice začaly v roce 2005 "nahrazovat", ale zklamání z dluhopisů vlastně zajištěným fondům nahrává - většina klientů sice netuší, že v nich je cca 95 % dluhopisů, ale snad i to se časem začnou učit. S tím souvisí totiž jejich "konstrukční zákonitost": na dluhopisech s nízkým výnosem se dají postavit jen zajišťáky s omezenou výnosností podkladového aktiva (je tam pak nižší participace nebo jiná omezující finta). Naopak když dluhopisy poskytují vyšší výnosy (jen ty se vážou na podkladové aktivum), pak je vlastně skutečně investovaná větší část podílového listu. Nu i tady nakonec konstatujme, že se lidé i díky zajišťákům přestávají děsit samotného slova fond a tím pádem i zajišťěný je lepší než nic.

FONDY PENĚŽNÍHO TRHU

Pro úplnost ještě dodejme, že náš kolos ISČS Sporoinvest je s 45 miliardami korun stále největší, přestože loni vynesl jen 1,63 %. Druhý obr je IKS Peněžní trh a ani ten jistě "nenadchl" výnosem 1,68 %. Přesto v nich zůstaly vlastně stejné objemy peněz (45 + 22 miliard korun), jen jejich podíl se poněkud snížil. Pro úplnost velikánů ještě uveďme ČSOB-KBC Multi Cash CZK s téměř 18 miliardami korun. Sporokonto investiční společnosti Pioneer je s pouhými dvěma miliardami řádově menší.

Pochopitelná je volba peněžního trhu pro nové klienty, protože pro začínající investory je peněžní trh dobrá mateřská školka, ale při pohledu na celkový styl či směr loňského fondbyznysu padá spíš smutek. Skoro by se chtělo sklouznout k pesimismu: zpátky na stromy...

AKCIOVÝ SVĚT I V MIXÉRU

Jak si namíchat ten správný koktejl do života? Těžká věc, receptů přehršel, žádný ovšem není ideální pro všechny. V investicích je alespoň jasný základ - dluhopisy plus "bytelné" akcie - okořenit tento grunt si pak může každý čímkoli, jakkoli, kdykoli.

Kde hledat zlatý důl příštího roku? V nemovitostech, komoditách, co tak ropa, anebo elektřinu? Nu a jak na tom asi bude to samotné zlato?

V komoditách se dalo vydělat kolem 30 %, na zlatě ještě víc (až 40 % v květnu), ale do konce roku ceny zase klesly pod 20% nárůst. Také ropa sice vylétla jak drak ze sluje, ale od červencového vrcholu už spadla pod 60 dolarů, takže o 22 % a meziročně skoro na nulu. I proto se předloňské hity - saúdskoarabské či katarské akcie - loni naopak o polovinu propadly.

NU A AKCIE?

Pěkně zářily jak Asie včetně Číny o 40 %, tak i Latinská Amerika o 35 %. Stále jen blikalo Japonsko o 5 %. Anebo se daly lovit exotické: třeba takové vietnamské vzrostly loni o 154 % a peruánský Lima General Index o téměř 170 % - ovšem v domácí měně. Měny se loni také ukázaly jako značně rizikový faktor a ne všichni si stále ještě uvědomují, že ani budoucí euro není ideální denominace pro dnešní investice. Kdo šel do eurové investice loni, musí si odečíst 5,3 %; kdo do dolarové, tratil dokonce 15,3 %.


VÝKONNOST FONDŮ AFAM ZA ROK 2006