Poptávka sílí a tlačí na úrokové sazby

Maloobchodní obrat vzrostl za únor a březen dvouciferným tempem. Takový růst zažili obchodníci naposledy před jedenácti lety. Většina expertů je přesvědčena, že Česká národní banka tak má o jeden pádný důvod víc pro zvýšení úrokových sazeb.

"Čísla o maloobchodním prodeji, vývoj cen ve výrobním sektoru i nečekaně vysoká inflace v dubnu a také zdražující ropa - to všechno svědčí o tom, že není na co čekat. Sazby musí nahoru," říká David Marek, hlavní ekonom společnosti Patria Finance.

Podobně to vidí také Michal Brožka, ekonom Raiffeisenbank. Podle něj výsledky maloobchodu, který za celé první čtvrtletí meziročně stoupl o 9,4 procenta, potvrzují, že spotřeba domácností zrychluje. "Pro ČNB je to další signál, že by měla zvýšit sazby," míní Brožka.

Ten počítá s tím, že ČNB během tří měsíců zvedne svoji klíčovou sazbu o čtvrt bodu na 2,75 procenta. Ale i tak by zůstala nejnižší v celé Evropské unii.

Podle ekonomky Komerční banky Evy Zamrazilové lze kvůli vysoké spotřebitelské poptávce očekávat, že inflační tlaky v Česku budou sílit. "Je to vidět na vývoji cen oděvů a obuvi, které v posledních měsících přestaly zlevňovat. Loni bylo odívání v průměru o šest procent levnější než v roce 2005, ale letos v dubnu již bylo téměř stejně drahé jako před rokem," upřesňuje Zamrazilová.

Nelze vyloučit, že ČNB přitáhne měnové opratě už příští týden. Pravděpodobnost tohoto kroku vzrostla poté, co se pro brzké zvýšení sazeb vyslovili dva členové bankovní rady. Koncem minulého týdne viceguvernér Miroslav Singer v rozhovoru pro agenturu Bloomberg a včera pro Reuters jeho kolega Luděk Niedermayer. "Ekonomické údaje od počátku roku mluví pro zpřísnění měnových podmínek," podotkl Niedermayer.

Přísnější podmínky by podle něj přineslo i posílení koruny a v takovém případě by ČNB sazby zvedat nemusela. Ale zatím je kurz koruny ve srovnání s koncem loňského roku vůči euru asi o tři procenta slabší.

Ekonom Vojtěch Benda ze společnosti ING Wholesale Banking se domnívá, že ČNB nemusí se zvyšováním sazeb spěchat. "Příští měsíc bude mít pohromadě více údajů, především první odhad růstu HDP, a bude tedy moci důkladněji své měnové rozhodnutí zvážit," poznamenává Benda.