Předpověď expertů: Vysoké sazby akciím nesvědčí

Pražská burza nemá podle odborníků do dalších dní nijak veselé vyhlídky. Ani tento týden nic oslnivého nepředvedla. Její hlavní index PX se oproti minulému pátku propadl o 0,93 procenta.
"Burza stále přešlapuje na místě a z pohledu indexu to zatím spíše vypadá na krok zpět než na pořádné vykročení směrem k novým hodnotám," myslí si Michal Znojil z J&T Banky. "Až na výjimky dominují v posledních dnech především slabé objemy obchodů a větší aktivita souvisí zejména s nárazovými prodeji od zahraničních investorů," dodal.
To je podle Znojila třeba případ Českého Telecomu, který je kvůli plánované dividendě, a tudíž svým dividendovým výnosem, jen stěží pro domácí investory opomenutelnou investicí.
Mračna se začínají stahovat ale i nad akciemi na ostatních rozvíjejících se trzích, které předvádějí už téměř dva roky skvělé výkony. Podle odborníků sílí totiž obavy z vysokých úrokových sazeb a nižších zisků firem. To by mohlo poslat trhy dolů.
Akcie na takzvaných "emerging markets" začínají být navíc příliš drahé. Jejich ceny se v poměru k ziskovosti společností vyšplhaly na nejvyšší hodnoty od roku 1999. "Začínáme se pohybovat ve velmi drahé oblasti," myslí si Allan Conway, který má na starosti investice do rozvíjejících se ekonomik v londýnské Schroders Investment Managment. "Mohlo by se stát, že emerging markets záhy ztratí na atraktivitě," dodal.
Za pravdu analytikům dávají i čísla. Index MSCI Emerging Markets, který sleduje 26 nejvýznamnějších trhů ve střední a východní Evropě, v Asii, Africe a Jižní Americe, si sice za poslední čtvrtletí polepšil o 9,2 procenta. Veškeré zisky si ale připsal už v lednu. Od začátku února naopak téměř dvě procenta ztratil.
"Zhodnocování akcií na těchto trzích už není zdaleka tak jisté jako loni a cena peněz stále roste," naráží Darren Read z UBS na zvyšující se úrokové sazby v USA. "Na zatím jasné obloze se objevily první mráčky," prohlásil Read, jeden z nejuznávanějších odborníků na emerging markets.
Americký Fed zvýšil v úterý svou krátkodobou úrokovou sazbu už po patnácté za sebou na 4,75 procenta. Sazby by mohly růst i v České republice, kde jsou zatím na dvou procentech.
"První zvýšení na 2,25 procenta je pravděpodobné ve druhém čtvrtletí a roste šance, že ke konci roku se ČNB dostane na úroveň 2,50 procenta," podotkl Martin Pecka z ČP Invest.
Skepse se ale dostavila i do zbytku Evropy. Podle investiční banky Morgan Stanley by se totiž evropské akcie mohly za půl roku propadnout až o deset procent, a to i přes masívní objem fúzí a akvizic a růst HDP. Důvodem jsou zisky firem, které by podle Morgan Stanley měly růst průměrně o čtyři procenta, to je téměř o polovinu méně, než se očekává.
Výsledky firem by mimo úrokových sazeb měly ovlivnit i akcie v USA. "Pozornost se od úrokových sazeb přesune k výsledkům za první čtvrtletí. Ty ovlivní rozhodujícím způsobem i dění na dalších trzích," tvrdí Jan Korb ze společnosti Fio.
Zpracováno na základě exkluzívního průzkumu společnosti B.I.G. Prague

Odhady expertů