Výnosnost produktů

Výnosnost některých produktů je složitá. My vložíme nějaké peníze, stát přidá nějaké peníze, zaplatíme nějaké poplatky, dostaneme úroky. Na konci nám vyplatí určitou částku. Ale kolik nám to vlastně vydělalo?

JAK SE MĚŘÍ VÝNOSNOST PRODUKTŮ

Potřebujeme jedno číslo, kterým bychom změřili, kolik nám daný produkt vydělal. Toto číslo existuje a jmenuje se "vnitřní míra výnosnosti" nebo také "efektivní úrok".

Říká nám, kolik naše investice vynáší. V procentech a ročně.

Příklad:

Ve stavebním spoření dostáváme:

- státní podporu 15 % z vložené částky,

- úroky od stavební spořitelny 2 % ze zůstatku na účtu a

- platíme poplatky ve výši 285 Kč ročně.

Když budeme pravidelně platit 6 let, budeme mít na konci naspořeno cca 142 000 Kč. Složení naspořené částky je vidět na grafu.

Když budeme investovat 20 000 Kč ročně s výnosem 6,25 %, dostaneme také po šesti letech 142 000 Kč.

Je tedy jedno, jestli pravidelně platíme peníze do stavebního spoření nebo jestli spoříme peníze s výnosem 6,25 %. Efektivní výnos stavebního spoření je tedy 6,25 % ročně.

BĚŽNÉ ÚČTY, TERMÍNOVANÉ VKLADY

Termínované vklady a běžné účty nebývají produkty, které by klienti vyhledávali k tomu, aby na nich zhodnocovali své úspory. Přesto na termínovaných a netermínovaných vkladech leží mnoho peněz.

Je jasné, že zhodnocení těchto peněz je minimální. Úroky na běžných účtech se pohybují od 0 % do 1 % p. a. Z úroků navíc zaplatíme daně a vedení běžných účtů stojí poplatky, které dále snižují efektivní úrok.

Peníze, které leží na běžných účtech nepracují a nevydělávají další peníze. Klienti se tak šidí o výnosy z vlastních peněz.

U termínovaných vkladů je situace o něco lepší. Zde se pohybují úrokové sazby kolem 1 % až 2,8 % p. a. Výše úroku závisí na:

- době splatnosti - čím delší doba splatnosti, tím vyšší úroková sazba,

- na výši vkladu - čím vyšší vklad, tím vyšší úrok.

Efektivní úrok se ponížen o daň, která se platí z úroků. Její výše činí 15 % p. a.

Příklad:

Z našeho vkladu za 12 měsíců dostaneme 9000 Kč na úrocích. Z nich zaplatíme daň 15 %, tedy 1350 Kč a zbude nám 7650 Kč. Tomu odpovídá efektivní úrok 1,53 % p. a.

KAPITÁLOVÉ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ

Kapitálové životní pojištění není jenom o zhodnocování peněz, ale také o pojištění. O krytí rizika. Přesto mnoho lidí používá tento produkt pro zhodnocování peněz a pojistnou funkci potlačují na minimum. Pak má smysl se ptát, kolik takovýto produkt vydělává?

Jednorázově placené pojistné

Produkt slibuje, že naše peníze se budou zhodnocovat technickou úrokovou mírou až 3 % ročně.

Dále se ale k produktu pojí poplatky a daně. Navíc můžeme dosáhnout vyšších výnosů, než jaké jsou garantované.

Příklad:

Pro spočtení efektivního úroku je důležité vědět, kolik peněz dostaneme na konci.

Když pojišťovna dosáhne jenom garantovaného výnosu 2,3 % p. ., dostaneme vyplaceno 113 855 Kč, což odpovídá efektivnímu úroku 1,3 % p. a. A to v desetiletém horizontu.

Když budeme optimisticky počítat s tím, že pojišťovna dosáhne vyšších než garantovaných zisků, dostaneme se na efektivní výnos 2,2 % p.a. Ani tento výsledek není v horizontu 10 let nijak oslnivý. (Srovnejte s výnosy termínovaných vkladů, dluhopisových a smíšených fondů, zajištěných fondů...)

Na desetileté smlouvě je efektivní výnos cca o 1 % nižší, než kolik vydělá pojišťovna.

Snížení výnosu není ani tak dáno krytím pojistného rizika, čím často argumentuje pojišťovna. Pojišťovna nese v prvním roce pojistné riziko pouhých 16 000 Kč. V dalších letech toto riziko klesá. Jeho cena je v řádu stokorun ročně.

Snížení výnosů je dáno poplatky pojišťovny a daněmi.

U pojištění není možné zaměňovat technickou úrokovou míru a výnosnost produktu.

Pravidelně placené pojistné

Flexibilní životní pojištění se dá také použít pro pravidelně placené pojistné. Většinou se tento produkt používá pro krytí rizik, ale část prostředků se zhodnocuje. Produkt se dá také nastavit tak, aby "to bylo více na spoření" a pojistná rizika se dají omezit.

Příklad:

Při takto použitém produktu nám pojišťovna garantuje, že nám za 20 let vyplatí peníze zhodnocené o 0,1 % p. a. Když se bude dařit a když se peníze zhodnotí nad technickou úrokovou míru, a to 4 % ročně, dostaneme vyplacené peníze zhodnocené o 1,8 % p. a.

Efektivní úrok je v tomto případě cca o dva procentní body nižší, než jaký výnos připíše pojišťovna.

Snížení výnosu opět není dáno tím, že by pojišťovna nesla pojistné riziko. Pojistná částka byla 10 000 Kč a tolik pojišťovně zaplatíme již během prvního roku spoření.

Jak by situace vypadala v případě daňových odpočtů?

Když budeme mít možnost uplatňovat daňové odpočty, když nám bude např. 40 let, bude pro nás životní pojištění výhodnější. My budeme platit 1000 Kč, ale od státu dostaneme nějaké peníze zpět. Pojištění nás tak nebude stát 1000 Kč, ale např. 750 Kč. (Záleží samozřejmě na daňovém pásmu.)

Díky tomu nám efektivní úrok vyroste a pohybuje se kolem 3 % - 4 % p. a.

Daňové odpočty zvýšily efektivní úrok cca o 2,5 %.

Efekt daňových odpočtů závisí na:

- daňovém pásmu: čím větší daně platíme, tím je daňový odpočet zajímavější

- na době trvání smlouvy: pro krátké smlouvy efektivní úrok narůstá více, pro dlouhé smlouvy efektivní úrok příliš nenaroste.

INVESTIČNÍ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ

Očekávaný výnos v investičním životním pojištění je ovlivněn tím, kam směřují rezervy životního pojištění. U kapitálového životního pojištění si nemůžeme vybrat, kam budou rezervy směřovat. Za to máme garanci zhodnocení.

V kapitálovém životním pojištění drtivá většina prostředků směřuje zprostředkovaně do dluhopisových trhů. To je nejsilnější faktor, který ovlivňuje výnosnost tohoto produktu.

Náklady pojišťovny

Dále jsou výnosy investičního životního pojištění ovlivněny náklady pojišťovny. Náklady se nijak výrazně neliší od nákladů klasické kapitálové životní pojistky. I zdanění je stejné. Jestli byl efektivní výnos kapitálového životního pojištění 1,8 % při výnosu rezerv 4 % p. a, bude to podobné i u investičního životního pojištění. Náklady a daně sníží efektivní úrok stejným způsobem.

Pokud budou rezervy umístěny v dluhopisech a dluhopisové trhy budou vydělávat 4 % p. a., bude efektivní úrok investičního životního pojištění cca 1,8 %. Jestli půjdou rezervy do akciových trhů, a ty vydělají 10 %, bude efektivní úrok cca 7,8 %.

Umístění rezerv

Rozhodující pro výnos investičního životního pojištění je to, kam směřují pojistné rezervy. Na dlouhém horizontu je vždy nejdůležitější, jaké jsou výnosy portfolia. Až potom je důležité, jaké jsou státní podpory nebo jaké jsou daně.

Pokud budou směřovat do dluhopisů, budou výnosy podobné jako u dluhopisových fondů a nebudeme moci čekat výnosy 8 % nebo 10 %.

Jestli ale budou rezervy směřovat do akciových pozic, budou očekávané výnosy daleko vyšší a je možné očekávat i výnosy kolem 8 %.

Daňové odpočty ovlivní investiční životní pojištění podobně jako ovlivňují kapitálové životní pojištění. Zvyšují výnos cca o 2,5 % pro 20letý časový horizont.

Použijeme-li investiční životní pojištění na 20 let s daňovými odpočty a s akciovou strategií, můžeme čekat následující výnosy: Kvůli akciové strategii cca 10 %, vlivem poplatků se výnos sníží cca na 7,8 %, díky daňovým odpočtům vzroste na 10,3 %. Takže co přidají daňové odpočty, to vezmou náklady.

ZÁVĚR

Jak určit očekávaný výnos investičního životního pojištění:

1. počítejte s výnosem, jaký se dá očekávat pro portfolio, kam jsou umístěny rezervy,

2. odečtěte cca 2 procentní body na náklady pojišťovny a daně,

3. pokud se uplatňují daňové odpočty, přičtěte cca 2,5 procentního bodu. (Pro kratší smlouvy více, pro delší smlouvy méně.)

Petr Syrový

www.KFP.cz