Otevřené podílové fondy

Základní investiční nástroj pro retailové, tedy běžné nebo i drobné klienty. Jejich největší výhoda je v tom, že v nich klient dostává již základní diverzifikaci portfolia. To ovšem není zadarmo, takže z toho plyne i největší nevýhoda fondů - poplatky.

Zejména u dlouhodobého investování je nejcitelnější poplatek za obhospodařování (někdy správcovský, nebo management fee), protože ten se sráží každoročně. Navíc je již odpočten od výnosu fondu, takže si klient jeho negativní efekt často ani neuvědomuje. Jak však ukazuje nástroj na porovnání cen (poplatků) TANK (viz www.t-a-n-k.cz), proti teoretické výkonnosti trhu na dlouholetém horizontu ztrácí skutečný výkon fondů až 30 %.

PRAVIDELNÉ INVESTICE

O efektu pravidelných investic se hovoří často a obecně se tato forma vytváření úspor doporučuje. Jak ovšem "funguje" skutečně, sice tak prosté již není, pokusit se jeho mechanismus pochopit však určitě stojí za to.

Zodpovědný poradce by se měl zřejmě snažit vysvětlit roli pravidelného investování a zejména jeho výhody i klientovi. Trochu paradoxně lze těchto argumentů využít i při nabídce produktů investičního životního pojištění, protože i zde se základní efekty pravidelnosti plateb uplatní. Proč paradoxně? Protože IŽP není ideálním investičním nástrojem (vysoké poplatky snižují efektivní výnos), dále pak není ideální zde obvyklá formy roční platby. Navíc je pravidelné investování efektivní jen pro hodně kolísavé (tedy akciové) trhy, jinak postrádá smysl.

ROK, MĚSÍC, TÝDEN?

Pravidelnost investované částky je podstatná - fungovala by jak při roční, tak týdenní periodicitě. Kdo se ale kdy zadíval na graf vývoje akciových trhů, asi uzná, že měsíční období "stačí". Je ostatně i obvyklé při nejrůznějších platbách, dokonce také při výplatách...

A co testování hypotézy výhodnosti pravidelného investování? Hned stojíme před problémy, s čím porovnávat. S jednorázovou investicí? To by šlo, ale mícháme nesouměřitelné "životní" situace: tu, že máme nějaký miliónek navíc (tedy volný) s tou reálnou, že miliónek nemáme, jen chceme. Mohli bychom porovnat se způsobem, že bychom pravidelně nakupovali vždy stejný počet některých akcií (podílových fondů), ale proč zadávat tak nešikovné pokyny?

Existují i metody zvané monte carlo na testování náhodných pravděpodobnostních výběrů, ale to je ještě nesrozumitelnější věda.

FINTA UNIVERZÁLNÍ = COST AVERAGE

Průměrování nákladů je skutečně funkční a srozumitelný efekt: když je akcie dražší, nakoupíme jich menší počet; naopak je-li levná, nakoupíme jich víc. Tohle skutečně zprůměruje naše náklady, tedy průměrnou cenu, ze níž jsme nakoupili.

Hezké, ale jistě není ani cost average "zázračný" (zázraky se bohužel nedějí) - problém leží na konci testovaného období. Při citelnějším poklesu trhu celková hodnota investice pochopitelně klesne také.

INVESTIČNÍ PROGRAMY

Jde o produkty s dlouhodobým nastavením programu postupné realokace portfolia k méně kolísavým aktivům: v principu z akcií do dluhopisům. Tento systém bývá "nastaven" pro určitá konkrétní období - vycházejí tedy z cílových (target) fondů nebo fondů životního cyklu (life-cycle). Ty se staly v USA velmi úspěšnými produkty již v 80. letech minulého století a není pochyb, že na svou budoucnost u nás teprve čekají.

Oblibu u poradců mají u nás také zejména proto, že (jako u jiných dlouhodobých závazků) lze tyto programy lépe zprovizovat. Nejznámější jsou u nás tyto programy investičních společností Conseq, Pioneer a nově i AXA. Jako specifickou sérii nabízí ISČS fondy životního cyklu 2020 až 2040 (podle cílového letopočtu).

LETOŠNÍ BÍDA S NOUZÍ

Náš fondbyznys nepochybně letos zažije nejhorší rok své historie. Nepříznivá situace na trzích se proměnila v tvrdý propad po 15. září, kdy teprve propukla skutečná finanční krize (den po bankrotu Lehman Brother a po převzetí Morgan Stanley od Bank of America).

Při ohlédnutí zpět vidíme, že od 15. září do prozatímního dna poklesu 27. října tsunami poklesů akcií srazilo indexy S&P500 o 28 %, DAX o 26 %, ruský RTS o 48 %, náš PX o 46% (japonská burza padla dokonce nejníž od roku 1982). Navíc téměř zamrzly dluhopisové trhy.

Hodnotu ztratily všechny fondy a pohled na jejich měsíční výkonnost je mnohdy doslova hrůzostrašný. Za uvedených šest týdnů od poloviny září zakusily fondy kruté období, kdy odkupy z nich přesáhly 18 miliard korun. Objemem největší zásah ovšem inkasovaly fondy peněžního trhu, které vykázaly odkupy za 13 miliard korun. I tyto fondy totiž vykázaly nevídaný pokles hodnoty podílových listů, i když jen o cca 2 až 3 %.

Nu a nakonec vysvětlení, kam že to nosíme úspory: do bank, samozřejmě! Jen za první tři čtvrtletí letošního roku tak vklady v nich vzrostly o 104 miliardy, z toho o 88 miliard korun nabobtnaly běžné účty. Jak se asi projeví propad hodnoty investic v poradenském "zlatém dole" IŽP, teprve uvidíme. Náš fondbyznys však jednoznačně zažije nejhorší rok v historii.

Výběr fondů jsme tentokrát podřídili jejich "oblibě", tedy frekvenci, k jaké dochází při jejich volbě do portfolií sledovaných naším největším informační serverem pro fondové investory iFondy.cz. Není jistě překvapením, že jde většinou o ty u nás největší fondy, ale přesto jsme nechali toto pořadí pro všechny kategorie společné a nazvali je také "pořadí obliby". Naopak fondy samotné jsme rozčlenili do standardních kapitol.

Jen pro ilustraci zde uvedeme jakýsi "top ten":

1. SPOROINVEST, peněžního trhu

2. SPOROTREND, akciový

3. KBC MULTI CASH ČSOB CZK, peněžního trhu

4. SPOROBOND, dluhopisový

5. IKS Peněžní trh PLUS, peněžního trhu

6. ČSOB fond bohatství, smíšený

7. IKS Balancovaný dynamický, smíšený

8. Pioneer - Sporokonto, peněžního trhu

9. ČSOB akciový mix, akciový

10. ING Český akciový fond, akciový

Obsah informací o nich také vychází ze základních údajů, více o jejich strategii, vývoji i konkrétních složení portfolia lze najít jak na stránkách iFondy.cz, tak na stránkách jejich mateřských, správcovských či distribučních společností.

Nemusíme snad ani dodávat, že veškerá data jsou neověřená a ani žádný disclaimer nemusíme dodávat. Výkonnosti fondů jsou uvedeny co nejblíže konci října, ovšem trhy (jak dluhopisové, tak akciové) stále přes malé zotavení právě v období po 28. říjnu vykazují obrovské ztráty. Doporučujeme proto používat aktuálnější data, která jsou standardně dostupná na webu iFondy.cz včetně mnoha dalších informací, grafů a porovnávacích nástrojů.