Týden významného uzavírání pozic na komoditách

Index DJ UBS utrpěl nejvyšší ztrátu od listopadu, protože pokles cen akcií snížil ochotu vstupovat do rizikovějších investic. Největší ztráty si připsaly zemědělské komodity a základní materiály.

Ropa

Ropa v pátek podlehla významnému vybírání zisků, protože obavy z nedostatku dodávek se proměnily v obavy o výši poptávky kvůli vysokým cenám. Týdenní statistiky ukázaly zvýšení zásob ropy v Cushingu, vyšplhaly se na nová rekord 40 milionů barelů. Nárůst zásob se opět promítl do zvýšení spreadu vzhledem k ropě Brent nad 10 dolarů poté,co došlo k jeho významnému poklesu ze 16 dolarů po vypuknutí nepokojů v Libyi.

Volatilita na ropě WTI zůstává nadále zvýšená, proti lednu tohoto roku narostla o 30%, proti průměru minulého roku je však vyšší pouze o 6%. Trh zapracoval do cen přerušení dodávek z Libye a spekulativní dlouhé pozice hledají další zprávy, které by pomohly udržet cenu na vyšší úrovni. Poslední údaje z CFTC ukazují, že hedgeové fondy a velcí investoři drží v dlouhých pozicích na ropě WTI na 300 milionů barelů. To patrně vedlo minulý týden k likvidaci pozic, protože nové zprávy o přerušených dodávkách se už neobjevují. Po prolomení hranice 100 USD směrem dolů by ropa WTI s dubnovým dodáním měla nalézt hlavní podporu na ceně 95 USD.

Stříbro

Stříbro přidalo od začátku roku 11% a minulý týden dosáhlo 30 letého maxima, poté došlo k vybírání zisků v důsledku poklesu averze k riziku. Světové zásoby se tenčí, protože stříbro se těší zájmu hned ze dvou stran, a to jak ze strany průmyslu, tak investorů, kteří hledají uchovatele hodnoty jako zajištění proti inflaci.

To vedlo mnohé investory k myšlence, bez ohledu na její správnost, že cena stříbra poroste za všech okolností. Stříbro díky tomu překonalo ve výkonnosti zlato, od srpna dokonce o 40%, tehdy se jedna unce zlata rovnala 68 uncím stříbra, dnes tento poměr klesl na 40 uncí.

Býci mají v hledáčku starý rekord na 50 dolarech z roku 1980, kdy bratři Huntové během období rostoucí inflace vyšachovali trh.

Zlato

Cena zlata vyrovnala lednovou korekci a po té, co dosáhla nových maxim, se tento kov obchodoval do strany. To vše v průběhu eskalace konfliktu v Libyi a zvýšeného rizika ve splácení evropských státních dluhů. To naznačuje, že investoři nemají důvod prodávat, ale ani potřebu kupovat.

Investice ve fondech ETF se zvýšily a hedgové fondy a velcí investoři navýšili pozice ve futures kontraktech. To je z pohledu býků pozitivní vývoj, ale v červnu bude ukončen program kvantitativního uvolňování 2 a další kroky FEDu budou rozhodující: kvantitativní uvolňování 3 může cenu zlata podpořit, vyšší úrokové sazby budou pro cenu zlata naopak negativní.

Obiloviny a olejniny

Od únorového maxima mají za sebou obiloviny a olejniny pokles dlouhých spekulativních pozic o 16%. Globální fondoví manažeři se podle svých slov přesunují ze zemědělského sektoru do sektorů jiných a spolu s mírným zlepšením světové nabídky a vývoje poptávky to vedlo k poklesu cen. Dolaru se podařilo ustoupit z nízkého cenového pásma a to vyvolalo i tlak na ceny. Podle posledních zpráv ze CFTC držely hedgeové fondy a velcí investoři 851 000 lotů future kontraktů na obiloviny a sojové boby, což je ve srovnání s minulým rokem stále velmi mnoho.

Sojové boby

Cena sojových bobů byla pod tlakem díky zprávám že sklizeň v Jižní Americe by mohla být opět rekordní a překonat rok 2010. To vedlo ke zvýšení předpovědí o stavu světových zásob této nejdůležitější olejniny. Cena kukuřice byla minulý měsíc podpořena výrobou etanolu v důsledku vyšších cen benzínu a za minulý měsíc překonala cenu pšenice o 18%.

Pšenice a rýže

Výhled pro pšenici závisí na podmínkách v severní Číně, kde je aktuálně suché počasí, které ohrožuje současnou sklizeň. Ceny na burze v Chicagu jsou aktuálně o 22% pod únorovým maximem a minulý týden ztratila cena pšenice nejvíce za poslední roky poté, co USDA (americké ministerstvo zemědělství) zvýšilo odhad zásob o 4,1 milionů tun. Cena rýže je od svých maxim vzdálená o 25 procent, protože USDA očekává, že zásoby budou nejvyšší za osm let a mohou tak pomoci zmírnit napětí v otázce potravinové bezpečnosti.

Kakao

Cena kakaa minulý týden poklesla o 7%. Politicky motivovaný zákaz exportu kakaa z Pobřeží Slonoviny, největšího světového producenta, nevyvolal na trhu obavy, protože na trh dorazila produkce ostatních zemí. Ghana, druhý největší producent, očekává, že současná úroda bude o 42% vyšší a nabídka by tak mohla překonat poptávku.

Káva

Cena kávy naopak rostla a to díky očekávání, že světová nabídka kvalitní kávy nedokáže uspokojit poptávku. Zásoby zemí exportujících kávu jsou na 40 letých minimech a trh nedokázal reagovat na překvapující zvýšení produkce v Kolumbii. Producenti nejsou ochotni prodávat, protože čekají nárůst cen.

Základní kovy

Kompozitní index LME, který srovnává ceny šesti hlavních základních kovů, poklesl za minulý týden o 6%. Celý index minulý týden zamířil od začátku do negativního pásma. Růstový trend od června 2010 je tak v ohrožení, ale v okamžiku sestavování tohoto reportu byl stále v platnosti.

Nejvíce škod na ceně napáchaly obavy z čínské poptávky, které neroste očekávaným tempem, a krize MENA. Měď, nejrozšířenější kov, klesla na nejnižší cenu od prosince poté, co čínský import poklesl na dvouletá minima. Čínská spotřeba mědi představuje 40% světové poptávky, ale kolik z tohoto poklesu můžeme přičítat prázdninám kvůli novému lunárnímu roku, se ukáže časem, protože vláda ve své zprávě tvrdí, že import zůstane “na relativně vysoké úrovni” v roce 2011.

Volatilita na ropě WTI zůstává nadále zvýšená, proti lednu tohoto roku narostla o 30%, proti průměru minulého roku je však vyšší pouze o 6%. Trh zapracoval do cen přerušení dodávek z Libye a spekulativní dlouhé pozice hledají další zprávy, které by pomohly udržet cenu na vyšší úrovni. Poslední údaje z CFTC ukazují, že hedgeové fondy a velcí investoři drží v dlouhých pozicích na ropě WTI na 300 milionů barelů. To patrně vedlo minulý týden k likvidaci pozic, protože nové zprávy o přerušených dodávkách se už neobjevují. Po prolomení hranice 100 USD směrem dolů by ropa WTI s dubnovým dodáním měla nalézt hlavní podporu na ceně 95 USD.

Stříbro

Stříbro přidalo od začátku roku 11% a minulý týden dosáhlo 30 letého maxima, poté došlo k vybírání zisků v důsledku poklesu averze k riziku. Světové zásoby se tenčí, protože stříbro se těší zájmu hned ze dvou stran, a to jak ze strany průmyslu, tak investorů, kteří hledají uchovatele hodnoty jako zajištění proti inflaci. To vedlo mnohé investory k myšlence, bez ohledu na její správnost, že cena stříbra poroste za všech okolností. Stříbro díky tomu překonalo ve výkonnosti zlato, od srpna dokonce o 40%, tehdy se jedna unce zlata rovnala 68 uncím stříbra, dnes tento poměr klesl na 40 uncí. Býci mají v hledáčku starý rekord na 50 dolarech z roku 1980, kdy bratři Huntové během období rostoucí inflace vyšachovali trh.

Zlato

Cena zlata vyrovnala lednovou korekci a po té, co dosáhla nových maxim, se tento kov obchodoval do strany. To vše v průběhu eskalace konfliktu v Libyi a zvýšeného rizika ve splácení evropských státních dluhů. To naznačuje, že investoři nemají důvod prodávat, ale ani potřebu kupovat. Investice ve fondech ETF se zvýšily a hedgové fondy a velcí investoři navýšili pozice ve futures kontraktech. To je z pohledu býků pozitivní vývoj, ale v červnu bude ukončen program kvantitativního uvolňování 2 a další kroky FEDu budou rozhodující: kvantitativní uvolňování 3 může cenu zlata podpořit, vyšší úrokové sazby budou pro cenu zlata naopak negativní.

Obiloviny a olejniny

 Od únorového maxima mají za sebou obiloviny a olejniny pokles dlouhých spekulativních pozic o 16%. Globální fondoví manažeři se podle svých slov přesunují ze zemědělského sektoru do sektorů jiných a spolu s mírným zlepšením světové nabídky a vývoje poptávky to vedlo k poklesu cen. Dolaru se podařilo ustoupit z nízkého cenového pásma a to vyvolalo i tlak na ceny. Podle posledních zpráv ze CFTC držely hedgeové fondy a velcí investoři 851 000 lotů future kontraktů na obiloviny a sojové boby, což je ve srovnání s minulým rokem stále velmi mnoho.

Sojové boby

Cena sojových bobů byla pod tlakem díky zprávám že sklizeň v Jižní Americe by mohla být opět rekordní a překonat rok 2010. To vedlo ke zvýšení předpovědí o stavu světových zásob této nejdůležitější olejniny. Cena kukuřice byla minulý měsíc podpořena výrobou etanolu v důsledku vyšších cen benzínu a za minulý měsíc překonala cenu pšenice o 18%.

Pšenice a rýže

Výhled pro pšenici závisí na podmínkách v severní Číně, kde je aktuálně suché počasí, které ohrožuje současnou sklizeň. Ceny na burze v Chicagu jsou aktuálně o 22% pod únorovým maximem a minulý týden ztratila cena pšenice nejvíce za poslední roky poté, co USDA (americké ministerstvo zemědělství) zvýšilo odhad zásob o 4,1 milionů tun. Cena rýže je od svých maxim vzdálená o 25 procent, protože USDA očekává, že zásoby budou nejvyšší za osm let a mohou tak pomoci zmírnit napětí v otázce potravinové bezpečnosti.

Kakao

Cena kakaa minulý týden poklesla o 7%. Politicky motivovaný zákaz exportu kakaa z Pobřeží Slonoviny, největšího světového producenta, nevyvolal na trhu obavy, protože na trh dorazila produkce ostatních zemí. Ghana, druhý největší producent, očekává, že současná úroda bude o 42% vyšší a nabídka by tak mohla překonat poptávku.

Káva

Cena kávy naopak rostla a to díky očekávání, že světová nabídka kvalitní kávy nedokáže uspokojit poptávku. Zásoby zemí exportujících kávu jsou na 40 letých minimech a trh nedokázal reagovat na překvapující zvýšení produkce v Kolumbii. Producenti nejsou ochotni prodávat, protože čekají nárůst cen.

Základní kovy

Kompozitní index LME, který srovnává ceny šesti hlavních základních kovů, poklesl za minulý týden o 6%. Celý index minulý týden zamířil od začátku do negativního pásma. Růstový trend od června 2010 je tak v ohrožení, ale v okamžiku sestavování tohoto reportu byl stále v platnosti.