Růst peněžní zásoby: ECB mu věří, Fed ne

Růst peněžní zásoby: ECB mu věří, Fed ne

Americká centrální banka (Fed) ukazatele růstu peněžní zásoby sice nadále sleduje, tato měřítka jsou však již pro odhadování hospodářského vývoje a inflace nespolehlivá. Řekl to na konferenci Evropské centrální banky (ECB) o měnové politice šéf Fedu Ben Bernanke.
Prezident ECB Jean-Claude Trichet naopak potvrdil, že jeho instituce se bude ve stanovování úrokových sazeb i nadále měnovými indikátory řídit.
"Chyby v předpovědích, které vyplývají z vývoje růstu peněžní zásoby, jsou často významné a empirický vztah mezi peněžním růstem a proměnnými jako inflace a nominální růst produkce bývá stále nestabilní," řekl Bernanke. Fed sledoval ukazatele vývoje peněžní zásoby do 80. let, kdy vládla teorie monetarismu a vztah mezi růstem peněžní zásoby a inflací byl zřetelnější. Později však tyto vztahy začaly být kvůli finančním inovacím a globalizaci stále zastřenější a Fed přestal těmto údajům dávat větší váhu. Oficiálně pak opustil cílení na peněžní růst v roce 2000.
Naopak ECB se pod tlakem monetarismu Bundesbanky drží peněžních agregátů i nadále a souhrnný ukazatel M3 je vedle inflace jedním ze dvou pilířů její měnové politiky. Bernanke však sledování peněžní zásoby nezavrhuje, protože to nadále přináší důležité informace, například v rámci kombinované modelovací a prognostické sítě Fedu.