Tabákové tituly: Modravý kouř akciovým kursům svědčí

Tabákové koncerny ve světě nadále velmi slušně vydělávají a jejich akcie stoupají. Na rozdíl od tuzemské společnosti Philip Morris ČR, jejíž kurs včera ztratil další více než dvě procenta, když skončil na 9689 korunách.
Titul, z něhož akcionářům řadu let kynuly tučné dividendy, od počátku letošního roku zeslábl o více než 40 procent. Patří tak k největším "propadákům" ve střední Evropě. Dolů ho nyní sráží i záměr Ministerstva financí zvýšit od začátku příštího roku spotřební daň. Krabička by tak podražila o 12 až 15 korun.
Nadnárodní koncerny, včetně americké skupiny Altria, kam patří i Philip Morris ČR, naproti tomu majetek akcionářů stále zhodnocují. "Lidé po celém světě rádi kouří a pijí a o tom to je," shrnuje podstatu byznysu Bonnie Herzog, analytik finanční skupiny Citigroup.
Jak dodal, tabákové tituly jsou mezi investory velice oblíbené. Nejsou totiž citlivé na výkyvy hospodářské konjunktury a příliš je nerozhodí ani válečné konflikty. Když propukl ten poslední (mezi Izraelem a hnutím Hizballáh v Libanonu), brokerské domy zaregistrovaly větší zájem o koupi tabákových titulů.

Růst o desítky procent
Favoritem akciových trhů nadále zůstává zmíněná Altria, světová tabáková jednička, jejíž akcie loni získaly 22 procent a od počátku letošního roku skoro osm procent.
Pod její křídla patří Philip Morris USA, Philip Morris International. Kromě toho drží 85 procent akcií ve firmě Kraft Foods a 29 procent v pivovarnickém koncernu SABMiller.
Pro tabákový koncern Altria jsou stále důležitější rychle rostoucí trhy v Latinské Americe, kde její značky ovládají asi 60 procent odbytiště, uvedla Dow Jonesova agentura.
Firma Philip Morris USA během letošního druhého čtvrtletí americkým prodejcům dodala 47,2 miliardy cigaret, meziročně o 4,3 procenta méně. "Sesterská" divize PM International ve stejném období dodala 214 miliard kusů cigaret. Odbyt tak meziročně zvýšila o 5,7 procenta, především díky dalším akvizicím v Argentině, Polsku a Francii.
Nebýt nových akvizic, byl by růst nepatrný (jenom o 0,8 procenta). "Obzvlášť překvapilo rychlejší tempo prodeje v západní Evropě," komentoval poslední výsledky Michael Smith z banky JP Morgan.
Ještě lépe se vede akciím společnosti Reynolds American, dvojce na americkém trhu s přibližně třicetiprocentním podílem. Jejich kurs během letoška přibral dokonce 33 procent.
Podobně jako konkurenti za to vděčí akvizicím. Nedávno koupila mj. soukromého výrobce bezdýmového tabáku Conwood Sales. "Nová šéfka Susan Iveyová provedla u Reynolds spoustu změn, díky nimž se nejenom snížily náklady, ale také rozšířil prodejní sortiment," říká Herzog.

Akvizice prospívají kursům
Britské společnosti Imperial Tobacco, evropské tabákové dvojce, se podle agentury Bloomberg daří od roku 2001 zvyšovat zisk na akcii v průměru o 18 %. Dosáhla toho tím, že zavírala méně ziskové továrny. Díky akvizici německého konkurenta Reemtsma posílila pozici ve střední Evropě. "Tempo našeho růstu bude pro investory stále přitažlivé," vyjádřil se pro agenturu Bloomberg výkonný ředitel Imperial Tobacco Gareth Davis.
Protože v Británii od poloviny příštího roku vstoupí v platnost zákon omezující kouření (od počátku letošního roku platí také ve Španělsku), Davis akcionářům slibuje, že pronikne na nové trhy.
Na expanzi má zálusk také firma British American Tobacco. "Dalším akvizicím jsme velice otevřeni," podotýká výkonný ředitel firmy Paul Adams. "Pozorně sleduje, zda se budou privatizovat státní tabákové firmy v Turecku a Egyptě.
Severní Afriku si vyhlédla také španělská společnost Altadis. Odbyt jejích cigaret na národním trhu citelně postihl nový zákon, který od začátku letošního roku hodně ztrpčuje kuřákům život. Výkonný šéf Antonio Vazquez by rád koupil majetkové podíly v Maroku, Egyptě a Alžírsku.
Koncern Japan Tobacco zase chce klesající odbyt na japonském trhu "hojit" expanzí v Rusku. Jeho plánovaný závod v Petrohradě by měl chrlit 70 miliard kusů cigaret ročně, což odpovídá skoro třetině ruského trhu.

Docela solidní vyhlídky
Na světě se loni vykouřilo zhruba 5,4 biliónu cigaret. A tabákoví giganti věří, že globální trh zůstane v následujících letech přinejmenším stabilní. Analytici se nemohou zcela shodnout, nakolik se tabákovým koncernům bude v nejbližším roce až dvou dařit. Ani v USA, kde v New Yorku přijde krabička v průměru na osm dolarů, nelze vyloučit, že porostou daně. A kuřáků bude ve vyspělých zemích stále zvolna ubývat.
"Vyhlídky nejsou právě nejlepší, neboť americký trh se bude zužovat," míní Gil Knight z Gartmore US Opportunity Fund. Jsou ale i optimisté, například Jonathan Armitage sledující akcie pro společnost Schroeders.
"Změny k horšímu ve střednědobém výhledu nečekám. Rusko, Čína a další země v Asii protikuřácké tažení nechystají. A právě tyto trhy budou zdrojem růstu," podotýká Armitage. Na planetě je nyní kolem 1,3 miliardy kuřáků, z toho více než 300 miliónů v Číně, což je šestkrát tolik než ve Spojených státech, uvádí Světová zdravotnická organizace.

Světový trh cigaret a vývoj tabákových akcií