Akciová Evropa zažila silný výprodej

Akciová Evropa zažila silný výprodej

Evropské akciové trhy nebudou na uplynulý týden vzpomínat v dobrém. V jeho závěru klíčové indexy utrpěly největší ztráty od předloňského srpna. Investoři houfně prodávali v obavách, že v následujících měsících se nebude firmám tolik dařit.
Nervozitu vyvolává slábnoucí dolar a zrychlující se inflace. Té musí centrální banky čelit zvyšováním sazeb, což firmám i domácnostem prodraží úvěry, a tím celkové náklady.
Většina expertů ale chlácholí, že na burzách cenných papírů se k žádnému obratu k horšímu neschyluje. "Čísla přicházející z firem se zase tolik nezměnila. Ale končí období, kdy jejich zisky byly vyšší než očekávané. Pozornost se přesouvá na inflační rizika spojená s drahými komoditami," řekl agentuře Reuters Andrew Bell z firmy Rensburg Sheppards.

Vyšší sazby akciím nepřejí

Inflace je pro vývoj akciových kursů vždy nepříjemná. Zvláště když výrobci stěží mohou přenášet vyšší náklady na spotřebitele, upozorňuje Stephen Docherty z firmy Aberdeen Asset Management.
Průměrná míra inflace v eurozóně (2,4 procenta v dubnu) se už patnáct měsíců drží nad dvouprocentním "stropem" stanoveným Evropskou centrální bankou. "Vůči inflaci musíme být mimořádně ostražití," cituje agentura Bloomberg José Manuela Gonzáleze-Parama, guvernéra ECB.
"Je to další signál, že banka se chystá zvednout sazby," míní Dario Perkins z londýnské ABN Amro. Právě obavy, že v eurozóně už příští měsíc zdraží peníze v těchto dnech, doléhají na akciové trhy.
Celoevropský Dow Jones Stoxx index odrážející vývoj 600 titulů během minulého týdne oslabil o 2,5 procenta. Ztratily akcie ve všech osmnácti průmyslových odvětvích, na které se index člení. Ze západoevropských burz se pokles vyhnul jenom islandské a dánské.
Sestup zasáhl i středoevropské trhy. Vídeňský index NTX mapující vývoj 30 firem regionu v pátek ztratil 2,5 procenta, což byl největší propad za poslední dva měsíce. Burzy v Praze, Varšavě a Budapešti koncem týdne ztratily 1,5 - 1,7 procenta.

Silná alergie na slabý dolar

Kurs dolaru se vůči euru drží na jednoročním minimu 1,2887 za jedno euro. Na chřadnoucí dolar jsou obzvlášť alergické firmy, které výrazně závisejí na odbytu v USA. Slábne-li dolar, klesají jim příjmy přepočítávané zpětně na eura.
Ve zpracovatelském průmyslu to pociťuje mj. nizozemský elektronický koncern Philips, který čtvrtinu svého obratu dociluje v USA.
Nevalná nálada panuje také v belgické maloobchodní společnosti Delhaize Group vlastnící v USA řetězec supermarketů Food Lion. Ještě hůř je na tom italská Luxotica, výrobce luxusních brýlových obrub, která zhruba dvě třetiny svých tržeb dociluje v USA. Experti se obávají, že bude-li dolar dále slábnout, Američanům se prodraží dovoz nejrůznějšího zboží a nebudou ho tolik kupovat.
Existují však i tituly, jimž se daří. Například německá ocelářská jednička ThyssenKrupp přidala během pátku dvě procenta poté, kdy vedení zvýšilo předpověď letošního zisku. Ostatní giganti jako Mittal Steel a Arcelor se musí smířit s tím, že tempo růstu jejich zisků zvolňuje, ale kursy jejich akcií tomu zatím odolávají.
"Hlavní důvod je ten, že evropští oceláři jsou nyní zaplaveni objednávkami od zákazníků, kteří doplňují své sklady," míní Peter Fish z britské poradenské firmy MEPS.

Výprodej a nic víc?

Investoři jistě mají být proč nervózní, říká Alberto Espelosin ze španělské firmy Ibercaja Gestion. Zlato zdražilo na šestadvacetiletý rekord, což samo o sobě svědčí o tom, že riziko inflace není radno podceňovat. Ale většina expertů nabádá k rozvaze. Neděje se nic, co by tu už nebylo. Západoevropské akcie mají za sebou půlroční období prakticky nepřerušovaného vzestupu, kdy kursy průměrně stouply o 20 procent.
"Poslední vývoj proto považuji za dlouho očekávanou korekci, nikoli za příznak toho, že nastává negativní obrat," míní Yves Maillot z firmy Robeco Gestions. S tím souhlasí i Robert Parkes z firmy HSBC Securities. "Není to začátek konce. Firmy budou nadále slušně vydělávat," podotkl Parkes.
Jak dodal, nemá důvod měnit svoji předpověď pro londýnský index FTSE, který se podle něj koncem roku dostane na 6350 bodů proti pátečnímu závěru 5912 bodů.
Nahoru půjdou i další indexy, včetně pražského PX, vyplývá z předpovědí analytiků. Ti přitom poukazují na vysoké tempo hospodářského růstu i čilou aktivitu při fúzích a akvizicích, příznivě ovlivňující zájem o akcie.

Ztráty evropských akciových burz (vývoj hlavních indexů během minulého týdne)

Index Pokles v % Poznámka
IBEX, Madrid 3,7 Telefónica v pátek spadla o čtyři procenta
AEI, Amsterdam 3,5 Burzu stáhla dolů hlavně pivovarnická firma InBev
DAX, Frankfurt 3,2 Nejvíce utrpěly energetické koncerny RWE a E.ON
FTSE, Londýn 2,9 Ztratily hlavně důlní společnosti prodávající za USD
CAC, Paříž 2,6 Drahé suroviny srazily akcie Michelinu i Renaultu
NTX, Vídeń 2,3 Index 30 středoevropských titulů také ovlivnila vlna výprodejů

Zdroj: Bloomberg