Elitní tituly: Akcie Komerční banky slibují zisk

Kdo chce část svých volných peněz investovat do kvalitních akcií, může podle analytiků s klidným svědomím zvolit titul Komerční banky.
I když nejspíš nemá takový prostor pro růst jako například společnost ČEZ, sázející mj. na další akvizice, znalci kapitálového trhu tento bankovní titul doporučují jako "ozdobu" akciového portfolia.
"Sáhnout po tomto papíru by měl každý, kdo má rád tituly, kolem nichž nelze v budoucnu čekat žádný velký rozruch. Ať už v pozitivním či negativním smyslu. Je to ale velice kvalitní akcie," doporučuje Petr Bártek z brokerského domu Cyrrus. Ten podobně jako další experti sledující zdejší kapitálový trh předpokládá, že čistý zisk banky by mohl v následujících letech růst o 10 až 15 % ročně.
Kurs jejích akcií proto dál poroste s tím, že během 12 měsíců se může podle optimistického náhledu přehoupnout přes 3600 korun.
Včera na pražské burze cenných papírů mírně posílil (0,2 procenta) a končil obchodování na 3184 korunách. Od svého letošního "dna" 2815 korun, kam spadl devátého června, se tak odpoutal o 13 %. Ale na letošní průměr (od počátku roku 3362 Kč) pořád nemá, vyplývá z údajů agentury Bloomberg.
Komerční banka, kde 60,4 procenta akcií drží francouzská Société Générale, bude mít v následujících měsících prospěch z rostoucích úrokových sazeb. "Ty jí přinesou vyšší výnosy i marže," podotýká Petr Hlinomaz z firmy BH Securities. Dlouhodoběji by se měl podle něj na vzestupu kursu projevit obecný zájem investorů o finanční tituly vyvolaný očekávanou vlnou fúzí a akvizic v Evropě.

Budou dál tučné dividendy?
Valná hromada Komerční banky koncem dubna rozhodla, že ve srovnání s loňským rokem více než zdvojnásobí dividendu na akcii - ze sto na 250 korun hrubého. Trh přitom podle agentury Reuters čekal 100 - 110 korun.
Na dividendách za rok 2005 se tak celkem vyplatilo kolem 9,5 miliardy Kč, což je suma větší než loňský čistý zisk (9,15 miliardy).
"Komerční banka má spoustu nerozděleného zisku z minulých let. Letos činil dividendový výnos kolem osmi procent a myslím, že tento prostor zůstává i v dalších letech. Titul je proto opravdu lákavý," podotkl Jan Langmajer ze společnosti Atlantik FT.
Šéf Komerční banky Laurent Goutard ale na valné hromadě "krotil" přehnaná očekávání týkající se dividend v následujících letech. "Rád bych zdůraznil, že letošní dividenda má mimořádný charakter," prohlásil. Zdůraznil, že výše dividendy vyplácená v příštích letech bude záviset především na ekonomických výsledcích a investičních záměrech KB.
Zdejší analytici ale jeho slova zpochybňují. "Bylo sice řečeno, že letos vyplácená dividenda je mimořádná, ale to jim věří málokdo. Ona mimořádná dividenda se totiž během minulých tří let vyplácí už podruhé," říká Bártek.
Jako nejasnou hodnotí budoucí dividendovou politiku Petr Hlinomaz. "Můžeme ale počítat s minimální dividendou sto korun na akcii. Vyloučit nelze ani snížení základního jmění s následnou výplatou akcionářům, neboť banka má kapitálu nadbytek," říká. Jak dodal, investory nyní velice zajímá, jakého hospodářského výsledku letos banka dosáhne, když jí už k vyšším ziskům nebude pomáhat rozpouštění všeobecných rezerv.

Letos se opravdu daří
Komerční banka podle ekonomů letošní rok zahájila impozantně. Její čisté úrokové výnosy se během prvního čtvrtletí meziročně zvýšily skoro o 12 procent na 3,66 miliardy korun. Stouply i poplatky a provize (o 2,6 procenta na 2,11 miliardy korun).
Ústavu se tak za letošní leden - březen podařilo zvýšit čistý zisk skoro o pětinu na 2,3 miliardy korun. "Nezklamou-li pololetní výsledky, celoroční zisk se s velkou pravděpodobností přiblíží hodnotám z předcházejících let, to je k devíti miliardám korun," předpokládá Hlinomaz.
Přispět k tomu by měl pokračující boom hypotečních úvěrů. Tuzemské banky očekávají, že hodnota hypoték by mohla letos stoupnout z 226 miliard na 315 miliard Kč, tedy skoro o 40 procent. Komerční banka je podle hodnoty svých aktiv třetí největší peněžní ústav v Česku. Drží asi 17 % všech bankovních vkladů a připadá na ni 16 % poskytnutých půjček.
Na rozdíl od rakouské Erste či maďarské OTP, nemůže dále růst pomocí akvizic. O ně se bude přímo starat její francouzská "matka". Ta minulý týden sdělila, že ústavu HVB zaplatila zhruba miliardu eur za skoro stoprocentní balík akcií v chorvatském ústavu Splitska Banka. V její dozorčí radě podle listu Les Echos zasedne také Alexis Juan, bývalý šéf Komerční banky.

Profil Komerční banky