ČEZ uvažuje o odkupu vlastních akcií

Vedení elektrárenské společnosti ČEZ, jedničky pražské burzy podle tržní kapitalizace, vážně uvažuje o tom, že akcionářům nabídne odkup jejich podílů. Mohlo by jít až o desetiprocentní balík.
Jeho hodnotu lze podle středečního závěrečného kursu (781 korun) odhadnout na 46 miliard korun.

Dobrý nízký kurs
Vedení společnosti tak chce využít nynější výhodný kurs, který podle analytiků přímo vybízí k odkupu. Během uplynulých týdnů oslabil zhruba o deset procent, a to pod vlivem poklesu energetických titulů na globálních trzích.
"Odkup vlastních akcií představuje ve vyspělých zemích zcela běžnou transakci, která pomáhá zvyšovat kurs akcií," podotýká Jan Procházka ze společnosti Cyrrus. V okolních zemích tak postupuje například maďarský plynárenský a ropný koncern MOL.
Odkup by také upevnil finanční zdraví ČEZ, který se chce stát ve svém sektoru jedničkou ve střední a východní Evropě. Tam proniká akvizicemi. Za ně může platit nejenom hotovými penězi, jichž má dostatek, ale také případně akciemi, které by díky odkupu od akcionářů získal.

Přínos pro stát
Podle Aleše Cincibuse, jednoho ze členů dozorčí rady ČEZ, je odkup akcií myšlenkou, která stojí za pozornost. "Předpokládám, že nyní proběhne diskuse v představenstvu i dozorčí radě. Pro mě osobně bude rozhodující stanovisko státu, tedy většinového akcionáře," řekl Hospodářským novinám Cincibus.
Další člen dozorčí rady Tomáš Hüner HN sdělil, že o odkupu by se mohlo rozhodnout asi do měsíce. "Je to ale jenom můj hrubý odhad," podotkl.
Tento krok energetické firmy přichází krátce poté, co vláda oznámila, že chce prodat přibližně sedmiprocentní balík akcií za zhruba 31 miliard korun.
Stát ovládá 67,61 procenta ČEZ, zbytek drží institucionální a drobní investoři.
Pokud by se ČEZ skutečně pustil do výkupu vlastních akcií, mělo by to pro stát před chystaným prodejem jeho akcií dvojí efekt. Výkup by podpořil tržní cenu akcií a s velkou pravděpodobností by ji zvýšil. To by bylo velice výhodné i pro stát. A po prodeji svých akcií by stát získal miliardy na krytí svých rozpočtových schodků, ale reálně by se mu nesnížil akcionářský vliv na firmu. Akcie vykoupené samotným ČEZ by prakticky ovládal stát.
Analytici sledující hospodaření ČEZ jsou přesvědčeni, že odkup, který musí být podle zákona nabídnut všem akcionářům, by byl přínosný. Tibor Bokor z makléřského domu Wood&Co upřesnil, že odkupem se vlastně sníží vlastní jmění společnosti a po roce se mají podle obchodního zákoníku takto získané akcie, které se již dále neobchodují, zrušit.

Radost na trhu
Odkup by podle Bokora měl být pro trh další vzpruhou. Stejně jako pondělní prohlášení vlády, že chce ČEZ částečně privatizovat.
"Kabinet s tím přišel až po uzavření trhu, takže investoři na tuto zprávu pozitivně reagovali až v úterý," konstatoval pro ČTK Ronald Schubert ze společnosti Patria Finance. ČEZ na pražské burze posílil i ve středu, a to o více než 2,5 procenta.
Management ČEZ tím podle Procházky dává najevo, že akciím, které jsou součástí jeho motivačního programu, věří.
To, že by ČEZ mohl odkoupit akcie, je podle bývalého vicepremiéra pro ekonomiku Jiřího Havla varianta, která by se neměla šmahem odmítnout.
"Nejdříve ale hledejme jiné možné zdroje rozpočtových příjmů, včetně privatizace jiných firem. A pokud se nenajdou, lze bez předsudků uvažovat i o odkupu akcií ČEZ, jež by od státu odkoupila samotná energetika," poznamenal Havel, který nyní je místopředsedou národohospodářské komise ČSSD.

Firma si může půjčovat
Podle řady analytiků oslovených agenturou Bloomberg mají akcie ČEZ solidní růstový potenciál. A energetika toho také využívá ve svých investorských prezentacích.
Cílovou cenu, jež se určuje na dvanáct měsíců dopředu, v současné době nejníže vidí obří americká investiční banka Morgan Stanley (820 korun). Ale všichni ostatní jdou vysoko nad 900 korun za akcii.
ČEZ měl koncem loňského roku vůči bankám dlouhodobé závazky za zhruba 30 miliard korun, krátkodobé pak za osm miliard korun. Na druhé straně ale držel zhruba 16 miliard korun v hotovosti.
Společnost ve svých prezentacích připouští, že si může na další expanzi (hlavně v jihovýchodní Evropě) vypůjčit až čtyři miliardy eur, v přepočtu 114 miliard korun. V dohledné době hodlá emitovat eurodluhopisy v hodnotě nejméně půl miliardy eur.
Proto příští týden pořádá "roadshow" po Evropě, aby s jejími podmínkami seznámila potenciální investory. Takto získaný kapitál by chtěla použít hlavně na refinancování akvizic v Bulharsku a Polsku.
"Nepochybuji, že o tuto velkou emisi bude mezi investory zájem," míní Bokor.

Vývoj akcií ČEZ za poslední tři měsíce