Pražská burza zvládla čtvrtletí úspěšně

Pražská burza během letošního prvního čtvrtletí příjemně překvapila. Její hlavní index od počátku roku stoupl o 7,8 procenta, a v prvním únorovém týdnu se dokonce vyhoupl na historický rekord.

Potěšily realitní tituly
Celkový výsledek pražské burzy nejvíce ovlivnil vzestup akcií Komerční banky, Telefóniky, Zentivy a Erste Bank, jmenuje hlavní "tahouny" prvního čtvrtletí Roman Koděra, vedoucí makléř společnosti Patria Direct. Naproti tomu brzdou se stal, hlavně během ledna a února, elektrárenský ČEZ.

V Praze ale nejvíce příjemně překvapily realitní tituly, především ECM, které rychle přidalo na tempu. Kdo nakoupil akcie této společnosti na prahu roku, zhodnotil peníze zhruba o 30 procent. Solidně rostl i "konkurenční" titul Orco, ale u něho se vzestup očekával v mnohem větší míře než u ECM. "Ceny všech realit ve střední a východní Evropě rostou rychleji, než se čekalo. Je to zásluha přílivu zahraničních investic i pokračujícího hypotečního boomu," uvádí Petr Bartek z České spořitelny.

Černý Petr zbyl tabákové firmě Philip Morris, která za loňský rok ohlásila citelný pokles zisku a její akcie od letošního ledna spadly přibližně o 13 procent. Nemile překvapil také textilní titul Pegas s přibližně pětiprocentní ztrátou.

Elektrárenský ČEZ vstoupil do letošního roku s kurzem kolem tisíce korun (historický rekord z poloviny prosince 2006 je 1010 Kč). Ale pak na titul dolehly spekulace o tom, jaký dopad na kurz může mít plánovaný odprodej části akcií (sedmiprocentního balíku).

Akcie se během prvních dvou týdnů roku 2007 silně propadly také pod vlivem zprávy, že vrcholový management firmy odprodal přes 346 tisíc akcií z motivačního opčního programu. Burza nemohla ani v případě ČEZ ignorovat zprávy ze zahraničí. A ty na počátku roku energetice opravdu nepřály. Bylo to například zastavení dodávek ropovodem Družba (důsledek rusko-běloruského sporu o cenu ropy). Na akcie energetických společností v Evropě nepříznivě dopadla i prezentovaná snaha Evropské komise více regulovat trh s energií a oslabit energetické giganty.

Akcie ČEZ spadly na letošní minimum prvního března, kdy jejich kurz uzavíral na 827,50 koruny. Od té doby ale roste a v pátek uzavřel na 940,90 Kč.

Pražská burza je - podobně jako všechny menší regionální burzy - "ve vleku" globálních trhů. Během letošního prvního čtvrtletí v podstatě "kopírovala" jejich vývoj včetně jejich poklesů.

To, co možná překvapilo, je, že pražská burza se z propadu (přelom února a března) vzpamatovala rychleji než některé další burzy, například budapešťská. "Podle mne to naznačuje, že o české tituly je stále značný zájem, a že korekce vlastně investorům nabídla zajímavé příležitosti ke koupi," říká Milan Vaníček z firmy Atlantik FT.

Analytici, které oslovily HH, se shodují, že pražský trh předvedl během prvního čtvrtletí solidní výkon, když jeho hlavní index PX přidal 7,8 %. "My jsme počítali se vzestupem v rozmezí 5,5 až 6,5 procenta," říká Petr Hlinomaz z BH Securities. Burze hlavně pomohly velmi dobré ekonomické výsledky firem.

Riziko poklesů bude vyšší
První jarní dny burzy napověděly, že její akcie slibují další zisky. Ale experti varují, že riziko náhlých poklesů bude v následujících měsících ještě vyšší než dosud.

"Vzpruhou pro české akcie budou také zprávy o blížící se výplatě dividend. Akciím ČEZ prospějí ceny elektřiny v Německu, které kvůli dražší ropě opět stoupají," míní Lukáš Dufek z Komerční banky. Podle něj i dalších odborníků by měla pražská burza v nadcházejících měsících dále mířit vzhůru. "Ale její přírůstek bude podle našeho názoru výrazně nižší než za první čtvrtletí," upozorňuje Dufek.

Evropské trhy, včetně pražského, budou v příštích měsících citlivé na každou zprávu ze zámoří, hlavně čísla o předpokládané klesající hospodářské aktivitě v USA.

Kterým směrem se kurzy pohnou? To záleží na tom, zda americká slabší čísla budou v souladu s očekáváním trhu, nebo vyjdou ještě horší, odpovídají experti. Tak či onak, právě americká ekonomika se postarala o přetrvávající nervozitu na akciovém trhu.

Vývoj indexu PX za první tři měsíce roku 2007