V ČNB se blíží střet o růst sazeb

Sazby mohou v dalším roce růst až na 3,5 procenta

Hlasování sedmi členů bankovní rady příští čtvrtek bude těsné

Peníze v Česku budou zdražovat. Otázkou je kdy. Spory ohledně zvýšení sazeb, od kterých se odvíjí úročení půjček, hypoték i vkladů, panují i v České národní bance (ČNB).

Včera řekl člen bankovní rady Robert Holman, že údaje z ekonomiky nejsou tak závažné, aby banka zvedla úroky už v květnu. V pondělí přitom jeho kolega viceguvernér Luděk Niedermayer volal po urychleném zdražení peněz, pokud neposílí česká koruna.

Její kurz se už několik týdnů pohybuje nad 28 korunami za euro, daleko od svého rekordu letos v lednu, kdy stála téměř 27,40. Vysoká dubnová inflace (2,5 procenta) klesající nezaměstnanost a rekordní útraty Čechů v obchodech - to všechno nutí centrální banku, aby úroky zvýšila. Tak totiž může hospodářství zchladit, a zabránit rychlejšímu růstu cen. Klíčová sazba ČNB nyní činí 2,5 procenta a je nejnižší v celé Evropské unii.

Počká se na statistiky?

Rozděleni jsou i experti. "Není už na co čekat, všechny čísla z domácí ekonomiky i rostoucí ceny ropy hrají pro růst úroků už v květnu," říká hlavní ekonom Patria Finance David Marek. Podle Miroslava Plojhara z Citibank bychom se měli příští čtvrtek, kdy bankovní rada zasedá, dočkat růstu sazeb na 2,75 procenta. V roce 2008 by měly být až o jeden procentní bod výše než teď. Analytici České spořitelny si naopak myslí, že sazby porostou až v dalších měsících.

Co tedy nutí některé centrální bankéře otálet a volit "holubičí" vyčkávací strategii? Například Robert Holman chce mít nejdřív na stole pravidelnou zprávu o inflaci, kterou banka zveřejní v červenci. "Nejsem přítel zbrklých rozhodnutí, dokud nemáme jistotu, že tlaky na růst cen jsou robustní," uvedl pro agenturu Reuters Holman.

Podobný názor mají i dva nováčci v bankovní radě, kde působí až od loňského prosince, Mojmír Hampl a Vladimír Tomšík. Za "holubici" je považován také Pavel Řežábek. S Niedermayerem naopak souhlasí druhý viceguvernér Miroslav Singer vyzývající k brzkému zvýšení sazeb. K tomu by se mohl přiklonit i guvernér Tůma.

Rozhodnout může guvernér

Zdá se tedy, že sedmičlenná bankovní rada je rozdělena přibližně půl na půl. S tím souhlasí většina ekonomů, které HN včera oslovily. Shodují se v tom, že příští hlasování bude velmi těsné. "Mezi těmi, kdo budou bránit dosavadní sazby, vidím Hampla, kterého podpoří také Řežábek," uvedl ekonom, který si nepřál být jmenován s odůvodněním, že jde jenom o spekulace. Rozhodnout by tak mohl názor guvernéra Zdeňka Tůmy, který má v případě patové situace dva hlasy. Tůma přitom byl třeba podle Martina Lobotky z České spořitelny jedním ze dvou bankéřů, kteří už na minulém zasedání chtěli sazby zvednout.

To, že mají členové bankovní rady odlišný pohled, je ve světě naprosto běžné. V radách sedí lidé, kteří jsou finančními trhy vnímáni většinou jako "sólisté hlasující sami za sebe". Nedá se říci, že by šlo o sehraný manažerský tým.

"Rozdílnost názorů trhům nevadí. Důležitější je, aby bankéři byli čitelní a nestávalo se, že před zasedáním něco řeknou, a pak hlasují jinak," říká Plojhar.