Vedení ČNB se pře o výši sazeb

Vedení ČNB se pře o výši sazeb

Inflace je nyní v Česku tak nízko, že si centrální banka může dát ještě pohov. Se zvýšením úrokových sazeb, které by prodražilo firmám i lidem úvěry, je možné posečkat. Včera se tak pro agenturu Reuters vyjádřil nový člen bankovní rady ČNB Mojmír Hampl.

"Řekl bych, že česká ekonomika nyní nečelí výrazným inflačním tlakům," prohlásil Hampl v rozhovoru pro zmíněnou agenturu. Jde o vůbec jeho první interview, které od svého prosincového jmenování poskytl zahraničním médiím.
Kdy by se mohly tuzemské sazby - nejnižší v celé Evropské unii - zvýšit? Pro liberálního ekonoma Hampla je "načasování" tohoto rozhodnutí velikým otazníkem.

Inflace "podfoukla" ČNB

To, že Hampl zaujal k sazbám "holubičí" postoj, podle agentury Reuters nejspíš zvýší očekávání finančních trhů, že ČNB příští čtvrtek ponechá svoji klíčovou dvoutýdenní sazbu na 2,5 procenta.
To před několika dny ve slovinské Lublani během oslav zavedení eura zřetelně naznačil také viceguvernér ČNB Luděk Niedermayer. Podle něj už vůbec nepřipadá v úvahu zmírnění sazeb, o němž by byl ochoten uvažovat další viceguvernér Miroslav Singer. Hlavním důvodem je riziko, že ve druhém pololetí začne v Česku vystrkovat drápky inflace.
Její dosavadní vývoj Českou národní banku vyvedl z míry, podotýkají ekonomové. "Banka v říjnu předpověděla, že prosincová inflace dosáhne 2,5 procenta, ale ve skutečnosti to bylo 1,7 procenta," připomíná Petr Sklenář ze společnosti Atlantik Finanční trhy.

Prognózu ignorovala i koruna. Její kurz vystřelil do výšin, kde ji guvernér Zdeněk Tůma a jeho tým vidět nechtěl. "Makroekonomický obrázek vypadá jinak, než si ho na podzim centrální banka vykreslila. S ohledem na rychlý hospodářský růst počítala s vyšší inflací, a tedy i rostoucími sazbami, které by se měly více přiblížit úrovni v eurozóně. Kurz koruny se měl pohybovat kolem 28,30 za euro," komentuje Vojtěch Benda ze společnosti ING Wholesale Banking. Strážci koruny sedící v bankovní radě podle něj poněkud znejistěli. Musejí si zvyknout na novou situaci v české ekonomice.

A zde je pravděpodobně důvod, proč jednotliví členové rady v posledních dnech "páchají" odlišné výroky, které by mohly zmást finanční trhy nebo dokonce poškodit pověst centrální banky.

Trhům "mix" tolik nevadí

Ale nic takového podle zahraničních expertů nehrozí. "Pokud jde o komunikaci s trhy, ČNB je nade vší pochybnost špička. Nejenom ve svém regionu, ale v celé Evropě," uvedl pro Hospodářské noviny Lars Christensen z Danske Bank. Jak dodává, hráči na finančním trhu jsou rádi, mluví-li strážkyně měny jedním hlasem, ale na druhé straně dobře vědí, že názorové rozdíly existují ve vedení každé centrální banky. "Trhům mix názorů zas tolik nevadí, pokud vědí, kdo se vyjadřuje. A Singer má pověst holubice, Niedermayer je proslulý jestřáb," říká Christensen.
"Pokud vím, Singer je jediný člen rady, který se zmínil o možném snížení sazeb. Většina ale naznačuje, že se další zvyšování sazeb odkládá," doplňuje Carsten Fritsch, expert Commerzbank.

Jak zvednou ruku?

Vojtěch Benda, který během svého osmiletého působení v ČNB poznal její "vnitřní mechanismy", k nedávným vystoupením bankéřů říká: "Každý rád ukazuje, že má svoji hlavu. Ale když se na zasedání rady dolaďují detaily makroekonomického obrazu, názory se často sjednocují. A tak si myslím, že příští čtvrtek nejspíš všichni zvednou ruku pro zachování sazeb. I Singer."